20210220-格林期货-橡胶周报_天胶短期向上缺乏核心驱动_谨防冲高回落_13页_733kb

天然橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告主要围绕天然橡胶（RU）及20号胶（NR）的短期走势进行分析，指出当前市场在节后出现明显上涨，但缺乏持续上涨的核心驱动，需警惕冲高回落的风险。报告从供给、需求、库存及市场情绪等多个维度展开分析，并提出相应的操作建议与风险提示。

主要观点

1. 节后市场走势

• 节后首日：橡胶主力和20号胶主力大幅上行，RU05合约周五收盘价达15650元/吨，较2月10日上涨6.68%。
• 上涨驱动：春节期间外盘日胶、新胶上涨带动内盘走强，但基本面支撑较弱，市场上涨主要由资金推动。
• 操作建议：建议橡胶05合约逢低尝试短线追多。

2. 供给端分析

• 全球产量缩减：临近三四月份，全球天然橡胶产量处于年内最低产阶段。
• 主产区停割：中国、越南、泰国北部处于停割期，泰国南部临近2月底停割。
• 胶乳需求高位：马来西亚手套行业对胶乳需求维持高位，叠加节前国内采购节后货源，推动泰国南部原料价格上涨。
• 疫情影响有限：泰国疫情缓和，马来西亚和印尼管控措施延迟，未对天胶生产和出口造成明显影响。

3. 需求端分析

• 企业复工缓慢：多数企业从2月16日开始复工，但因用工问题，目前开工不足，预计2月底提升至六七成水平。
• 下游补货增加：节后初六左右部分经销商复工，补货逐渐增多，为市场复苏做准备。
• 订货会计划：部分品牌代理商计划在正月初八召开订货会。
• 输送带企业复工：大中型企业复工时间集中在正月初六至初八，山东、江浙地区原料库存充足，河北部分企业库存较低。

关键信息汇总

供给端

• 全球产量处于缩减趋势，三四月份为最低产阶段。
• 中国、越南、泰国北部停割，泰国南部临近停割。
• 马来西亚手套行业对胶乳需求维持高位。
• 节前国内采购节后货源，推动泰国南部胶水价格上涨。

需求端

• 节后下游企业逐步复工，但当前开工不足，预计2月底提升至六七成。
• 部分经销商尚未复工，以调换货物稳定客户为主。
• 输送带企业复工时间集中在正月初六至初八，库存情况区域分化明显。

库存情况

• 截至2月19日，上海期货交易所橡胶库存为167940吨，同比处于5年内低位。

市场情绪

• 节后市场情绪偏强，但缺乏基本面支撑，需警惕冲高回落。

风险提示

1. 中美局势：地缘政治风险可能影响橡胶进口及贸易。
2. 海外疫情：疫情蔓延可能对橡胶生产及出口造成不确定性。
3. 下游需求变化：复工进度及实际需求恢复情况可能影响胶价走势。
4. 天气及病虫害：国内外主产区天气及病虫害情况可能对产量产生影响。

附图说明

• 图1：橡胶主力2105日K线图，显示节后走势强劲。
• 图2：20号胶主力2104日K线图，反映节后上涨趋势。
• 图5：中国天然橡胶月产量，显示近期产量下降。
• 图6：天然橡胶仓单变化，显示库存处于低位。
• 图7 & 图8：全钢胎与半钢胎开工率，反映下游需求恢复缓慢。

研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607

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