20210710-格林期货-橡胶周报_胶价短期延续上行缺乏核心驱动_谨防冲高回落_13页_1022kb

天然橡胶市场分析总结

核心内容

本报告分析了近期天然橡胶市场的走势，指出短期内胶价可能延续上行，但缺乏强劲基本面支撑，存在冲高回落的风险。报告从基本面、供需逻辑及市场操作建议等方面进行了详细解读，并提供了相关风险提示。

主要观点

• 胶价走势：短期内橡胶价格可能继续上行，但缺乏核心驱动因素，需警惕冲高回落。
• 基本面分析：橡胶市场基本面偏弱，库存持续下降但速度放缓，下游轮胎开工率下降，需求端承压。
• 市场逻辑：胶价上涨主要受国际原油和大宗商品普涨带动，以及空头减仓、合约价差收窄等因素影响，但实际基本面未明显改善。
• 操作建议：已有空单可继续持有，关注上方13500元/吨阻力位。

关键信息

2.1 行情预判

• 供给端：7-8月为全球季节性增产期，但主产区疫情升级及局部降雨可能对割胶作业造成影响。
• 需求端：半钢胎与全钢胎开工率均环比下降，同比也处于较低水平，预计下周开工率将略有回升，但整体仍偏弱。
• 库存情况：
  • 截至7月4日，中国天然橡胶社会库存周环比下降1.25%，同比减少23.87%。
  • 深色胶库存周环比下降0.88%，同比下降26.45%。
  • 浅色胶库存周环比下降1.86%，同比下降19.29%。
  • 上期所橡胶库存降至174550吨，同比处于5年内低位。
• 原料价格：近期天然胶期现货价格上涨带动原料价格跟涨，但涨幅较小，整体仍处于平稳增产周期。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 中国天然橡胶社会库存持续下降，同环比跌幅收窄。
2. 上期所橡胶库存降至5年内低位，显示市场去库趋势。
3. 主产区疫情防控升级，引发市场对供应风险的担忧。

利空因素

1. 7-8月为全球季节性增产期，原料供应逐步恢复。
2. 下游轮胎开工率持续低迷，需求端承压。
3. 7月到港数量小幅增加，但绝对值仍较低，预计8月将明显提升。

风险提示

• 政策风险：中美关系变化可能对市场情绪及贸易产生影响。
• 疫情风险：海外疫情蔓延可能影响原料供应及全球需求。
• 天气风险：主产区天气及病虫害情况可能对橡胶产量造成扰动。
• 需求风险：下游轮胎开工率及消费数据变化可能影响胶价走势。

图表说明

• 图1与图2显示橡胶主力与20号胶主力本周大幅上行。
• 图3与图4为同一时间段的K线图，反映市场走势。
• 图5与图6分别展示中国天然橡胶月产量及仓单变化。
• 图7与图8显示半钢胎与全钢胎开工率走势，反映下游需求情况。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，分析结果基于研究员个人理解与判断，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者据此操作，风险自担。