20221126-格林期货-橡胶周报_天胶上行缺乏核心驱动_谨防冲高回落_13页_1mb

天然橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告由化工组发布，主要分析了天然橡胶（天胶）近期的市场走势及未来趋势。整体来看，天胶市场当前缺乏上行核心驱动力，短期内存在冲高回落的风险，建议投资者采取观望或短线参与策略，中长线则可关注逢低做多机会。

主要观点

1.1 上期复盘观点回顾

• 市场情绪：宏观市场偏空情绪有所缓和，但全球经济预期仍不乐观，市场信心提振有限。
• 基本面：天胶季节性累库预期明确，下游轮胎企业受公共卫生事件影响，需求疲软，短期供增需弱格局难有改善。
• 价格走势：市场对胶价进一步反弹空间保持谨慎，预计短期存在冲高回落风险。

1.2 盘面回顾

• 橡胶主力与20号胶主力本周以震荡为主。
• 周五夜盘橡胶主力增仓大幅上行，突破近期震荡区间。
• 现货市场跌后回弹，部分原因在于成本端支撑（如东南亚产区降雨减少、国内产区进入淡季）。

1.3 复盘对比

• 实际盘面与预测基本一致，市场恐慌性情绪有所降温。
• 进口胶市场交投氛围尚可，但美金胶价格较人民币严重倒挂。
• 国产胶方面，持货方出货积极性较好，但买盘接货氛围一般，下游工厂接货意愿低。

本期分析

2.1 行情预判

• 供给端：全球新胶逐渐入市，对胶价形成压力。
• 需求端：轮胎企业高库存压制开工，终端需求预期疲软，整体去库缓慢。
• 市场预期：短期内天胶上行驱动不足，需警惕冲高回落风险。

2.2 多空逻辑

利多因素：

1. 全球天然橡胶主产区降雨量周环比缩减至正常水平，东南亚主产区降雨减少，对割胶工作影响减弱。
2. 中国半钢胎样本企业开工率提升，全钢胎样本企业开工率也有所回升，部分企业外贸出货表现良好。

利空因素：

1. 中国天然橡胶社会库存持续增加，截至11月20日为98.48万吨，环比增幅2.66%，同比下降2.83%。
2. 轮胎企业开工水平预计下周期走低，出货阻力大，订单量有限，去库缓慢。
3. 美联储12月预计加息50个基点，但加息步伐将放缓，市场对经济衰退担忧增加。

风险提示

• 美联储加息进展：加息步伐放缓可能影响市场情绪，但需关注后续政策转变。
• 海外疫情蔓延情况：疫情对全球供应链和需求端仍有潜在冲击。
• 下游需求变化：轮胎企业开工率和出货情况将直接影响天胶需求。
• 国内外主产区天气及病虫害情况：天气变化和病虫害可能影响割胶效率和产量。

关键信息

• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607
• 图表支持：包含橡胶主力、20号胶主力、中国天然橡胶月产量、天然橡胶仓单等图表，用于辅助分析。

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