20211031-格林期货-橡胶月报_下游需求不及预期_谨防胶价冲高回落_13页_900kb

文档总结：天然橡胶市场分析

核心内容

本报告由研究员郭泽明撰写，主要分析天然橡胶市场近期走势及未来趋势，涵盖供需逻辑、行情预判、操作建议和风险提示等内容。报告指出当前市场存在多空因素交织的情况，需密切关注天气、疫情、政策及下游需求等多重变量。

主要观点

1. 上期复盘

• 观点回顾：上期预计本月橡胶主力和20号胶主力将大幅上行。
• 盘面回顾：本月橡胶主力和20号胶主力确实出现较大幅度上涨，主要受天气炒作、到港不及预期及下游需求边际改善影响。
• 复盘对比：实际走势与预测基本吻合，但需注意未来可能的供应变化和需求波动。

2. 本期分析

2.1 行情预判

• 预计11月胶价将维持宽幅震荡，需等待“拉尼娜”现象和集中到港情况进一步明确。
• 供给端：天气炒作和到港不及预期继续支撑价格。
• 需求端：国内半钢胎和全钢胎开工率小幅上涨，但同比仍处于低位，政策性影响减弱，但环保和限电等因素仍限制开工。

2.2 多空逻辑

利多因素：

1. 全球进入割胶高峰期，主产区降雨较多，“拉尼娜”担忧性增强。
2. 中国天然橡胶社会现货库存和期货库存合计环比微涨，同比跌幅基本平稳。
3. 越南东南部核心产区受热带低气压影响，强风和降雨可能对产出造成影响。

利空因素：

1. 10-12月为全球割胶高峰期，但10月到港不及预期，预计11月可能小幅增长。
2. 下游需求端仍受环保、限电等因素影响，开工率维持低位，短期内难有显著改善。

关键信息

供应端

• 主产区天气：印尼、马来、泰国南部未来两周降雨增多，“拉尼娜”现象担忧加剧。
• 到港情况：10月天胶到港不及预期，11月预计小幅增长。
• 库存变化：中国天然橡胶社会库存和期货库存合计环比微涨，同比跌幅平稳。
• 越南产区：占全球产量约10%，东南部为核心产区，占越南产量70%以上，近期受热带低气压影响，需关注其产出变化。

需求端

• 国内开工率：半钢胎样本开工率58.28%，环比上涨2.10%，同比下跌13.21%；全钢胎样本开工率57.74%，环比上涨1.80%，同比下跌18.00%。
• 影响因素：北方供暖试运行将限制开工，环保和限电政策持续影响。

操作建议

• 前期多单继续持有：当前市场仍具上涨动能，建议投资者保持多头仓位，但需注意风险控制。

风险提示

• 中美局势：可能影响贸易政策及市场情绪。
• 海外疫情：可能影响供应链稳定性及需求端表现。
• 下游需求变化：轮胎厂开工率回升有限，需求端不确定性较大。
• 天气及病虫害：主产区天气变化及病虫害情况可能影响产量。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点为分析师个人意见，不代表公司立场。
• 投资者据此操作，风险自担。