20180506-东北证券-食品饮料行业动态报告_区域次高端白酒业绩加速_大众品龙头份额提升_11页_1mb

食品饮料行业动态报告总结

核心内容

本周食品饮料板块整体表现强劲，上涨2.41%，其中白酒板块涨幅最大，达到3.40%，啤酒板块紧随其后，上涨3.44%。其他酒类、乳品等子板块则出现下跌。行业龙头纷纷发布亮眼的一季报，区域次高端白酒业绩加速释放，大众品龙头市场份额持续提升。分析师认为，白酒板块部分品牌可能再次进入提价周期，端午旺季前将迎来估值修复，全年业绩确定性高，建议重点关注茅五泸及业绩加速的洋河、今世缘等。

主要观点

白酒板块

• 市场回暖：白酒板块表现强劲，价格持续上涨，尤其是水井坊在一号店价格上涨20元。
• 提价预期：部分白酒品牌（如洋河、五粮液）可能进入提价周期，茅台提价18%为五粮液释放涨价空间。
• 业绩增长：洋河股份2018年增速预计提高至25%，今世缘提高至30%。
• 渠道改革：五粮液在新董事长领导下进行全方位改革，转向稳价放量，渠道结构优化，经销商信心增强。

大众品板块

• 业绩提升：绝味食品、安井食品、白云山、好想你、涪陵榨菜、安琪酵母等公司均表现出较强的增长潜力。
• 渠道与产品优化：绝味食品加速开店，受益世界杯提升单店增速；安井食品1季度预收款大增，小龙虾产品有望放量；白云山王老吉销售与发货量双增长；安琪酵母国内外市场同步增长，全球化推进。

关键信息

市场回顾

• 整体涨幅：食品饮料板块本周上涨2.41%，其中白酒、啤酒等子板块涨幅较大，软饮料、调味发酵品、黄酒等亦表现良好。
• 个股表现：涨幅前五为克明面业、重庆啤酒、口子窖、恒顺醋业、洋河股份；跌幅前五为*ST椰岛、黑芝麻、麦趣尔、伊利股份、安记食品。

行业数据

• 市盈率：食品饮料行业市盈率为28.11倍，各子行业市盈率差异较大，啤酒板块市盈率最高（51.88X）。
• 估值溢价率：各子行业估值溢价率表现各异，整体行业估值回落，投资价值凸显。

重点公司财务数据

行业要闻

• 五粮液改革：新董事长上任后，推动品牌、渠道、营销、机制全方位改革，预计2018年投放量从1.7万吨增至2万吨，2020年达3万吨。
• 洋河股份：通过产品结构优化和渠道深耕，梦之蓝系列表现突出，2017年增长约60%，预计2018年增速有望进一步提升。
• 茅台提价：茅台酒自2012年9月以来首次提价，平均提价18%，释放五粮液涨价空间。
• 安琪酵母：预计2018年采购成本将下降至670元/吨，国内每吨节约60元，合计节约成本6000万元。

公司公告

• 贵州茅台：2018年第一季度营收和净利润均大幅增长，同比分别上升32.21%和38.93%。
• 海南椰岛：2018年第一季度净利润大幅下降，公司面临重大诉讼，涉案金额约2.28亿元。
• 安记食品：2018年第一季度营收和净利润均增长，但净利润同比略有下降。
• 广泽股份：调整非公开发行股份募集资金总额，从11亿元调整至8.96亿元。

大事提醒

• 下周将有多家公司召开股东大会，包括天宝食品、双塔食品、绝味食品、广弘控股等，部分公司也将复牌。

风险提示

• 食品安全风险：食品饮料行业存在食品安全隐患，需持续关注。
• 宏观经济增速放缓：若经济增速放缓，可能影响消费能力，进而影响行业表现。

总结

本周食品饮料板块表现强劲，白酒和啤酒板块涨幅显著，显示出行业复苏迹象。重点公司如贵州茅台、五粮液、洋河股份、今世缘等业绩表现亮眼，提价预期增强。大众品板块中，绝味食品、安井食品、白云山、好想你、涪陵榨菜、安琪酵母等公司均展现出较强的市场潜力。分析师建议重点关注这些企业，同时注意行业风险。