20141019-川财证券-一周回顾与展望_风格切换的分水岭已现_11页_646kb

文档总结

核心内容

本文档是川财证券研究所发布的投资研究报告，主要围绕定增策略、宏观经济展望、市场趋势分析、行业配置建议、主题投资提示以及具体个股推荐等方面展开，旨在为投资者提供四季度的策略指导与投资建议。

主要观点

1. 定增策略分析

• 介入时点：建议在定增预案公告日后介入，此时股价提升最为显著。
• 发行主体：偏好民企与非国资委央企，因其激励机制和经营体制更符合投资者偏好。
• 定增类型：“储血”式定增（现金流充裕企业）优于“输血”式定增（资金紧张企业）。
• 发行对象：机构投资者优于大股东，因大股东对短期收益诉求较低。
• 市值影响：市值越小，定增对股价提升的影响越明显；市值超过200亿时，定增对股价的推动作用有限。

2. 下周展望

• 宏观经济：政策目标为“软着陆”，海外经济疲软、美元升值压力测试失败，国内经济数据环比好转，政策宽松持续。
• 市场趋势：四中全会后市场可能因缺乏新支撑因素而回落，风格切换的分水岭已现，沪港通推动市场风格向中大盘倾斜。
• 主题投资：需警惕基金重仓股的踩踏风险，尤其是小市值股票，建议关注新能源、国企改革、沪港通等主题。
• 行业配置：推荐大盘蓝筹，四季度重点布局食品（乳制品、调味品）、通信设备、农业（畜牧养殖与饲料）、汽车销售及服务等行业。

关键信息

3. 化工行业推荐

• 环氧丙烷：盈利改善明显，环保趋严将推动行业整合，推荐滨化股份，其环氧丙烷产能20万吨，产品循环利用优势显著。
• 烧碱行业：未来供给放缓，行业有望回暖，需求增长稳定，出口比重增加。

4. 互联网教育

• 好未来入主Minerva：Minerva是当前对在线教育理解最透彻的模式之一，具有全球化体验、名师互动课程、实习就业支持、全球招生等优势，好未来有望借此拓展中国市场。

5. 食品饮料行业

• 高端白酒：景气度率先见底，估值优势明显，叠加国企改制催化剂，建议继续关注贵州茅台、五粮液、金种子酒。

6. 定向增发投资策略

• 定增事件为投资者提供确定性获利机会，近三个季度策略日均绝对收益达0.29%，相对中证800超额收益0.28%，胜率高达87%。
• 推荐关注低估值大盘蓝筹股，以应对市场风格切换。

分析师与联系方式

• 李皓舒：执业证书编号 S1100513120001，联系方式 010-66495950，邮箱 lihaoshu@cczq.com
• 王维诚：执业证书编号 S1100513100002，联系方式 021-68416988-234，邮箱 wangweicheng@cczq.com
• 唐小东：联系方式 021-68416988-206，邮箱 tangxiaodong@cczq.com
• 冯钦远：执业证书编号 S1100513040002，联系方式 021-68416988-217，邮箱 fengqinyuan@cczq.com
• 张昂：执业证书编号 S1100513100001，联系方式 021-68416988-232，邮箱 zhangang@cczq.com
• 谢建斌：联系方式 021-68416988-223，邮箱 xiejianbin@cczq.com
• 程果：联系方式 021-68416988-222，邮箱 chenguo@cczq.com
• 蔡荣：联系方式 021-68416988-233，邮箱 cairong@cczq.com

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：预计6个月内绝对收益超过20%
  • 增持：预计5%-20%
  • 中性：预计-5%至5%
  • 减持：预计低于-5%

• 行业投资评级：

  • 超配：预计行业相对市场基准收益高于5%
  • 标配：预计收益介于-5%至5%
  • 低配：预计收益低于-5%

免责声明

• 本报告基于已公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点、评估及预测仅为出具日的判断，可能随时更改。
• 投资者应自行判断，不构成买卖建议，不承担因使用本报告产生的任何法律责任。

总结

本报告系统分析了A股市场定增策略、宏观经济走势、市场风格切换、行业配置建议、主题投资风险及个股推荐，强调了定增事件的投资价值，指出市场风格将向中大盘倾斜，建议投资者关注低估值蓝筹股及高端白酒等板块，同时警惕基金重仓股的踩踏风险。整体上，报告为四季度市场投资提供了全面的策略指导与行业分析。