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政策引领&内外复苏共振，期指或高位震荡偏强

核心内容概述

2021年2月，A股主要股指及股指期货均迎来显著上涨。这一上涨主要受到国内政策预期、经济复苏以及全球宏观环境改善的共同推动。市场对两会政策面偏暖预期提前定价，同时央行货币政策保持稳健，引导市场关注“价变”而非“量变”，稳定市场情绪。此外，全球主要经济体疫情控制良好，经济复苏趋势明确，中美关系改善预期进一步增强。结合内外环境，市场风险偏好维持高位，期指或呈现高位震荡偏强的走势。

主要观点与关键信息

一、行情回顾及分析

• 行情表现：2月以来，尤其是春节前，A股主要股指及股指期货均大幅上涨，沪深300、上证50、中证500股指期货主力连续合约以及上证指数分别上涨7.5%、7.48%、5.01%以及6.04%。
• 持仓与成交量：受春节假期和期指换月影响，节前持仓和成交量有所下滑，但节后明显回升，市场风险偏好维持高位。
• 基差分析：根据基差规律，本周三大期指（IF、IH、IC）收涨或小跌的概率较大，其中IC有望震荡走强。

二、影响因素分析

（一）资金面

• 内资：市场风险偏好维持高位，融资余额大幅反弹，投资者对春季行情仍抱有期待。
• 外资：北上资金持续净流入，A股市场改革开放预期增强，国际指数纳A进程推动外资提前配置。
• 市场利率：DR007维持在相对低位，流动性合理，资金面偏松。

（二）政策面

• 中央一号文件：聚焦乡村振兴、农业现代化、种业安全、数字乡村建设等，对相关行业板块形成提振。
• 深化改革与开放：中央深改委会议强调扩大内需、突破“卡脖子”技术，外管局表态放宽个人资本项下业务限制，推动金融衍生品市场开放。
• 政策氛围：两会前政策面偏暖，市场风险偏好有望维持高位。

（三）宏观经济数据

• CPI与PPI：1月CPI同比下降0.3%，PPI同比上涨0.3%，显示国内通胀压力有限，但工业品价格回暖。
• 金融数据：1月M2同比增9.4%，社融与人民币贷款均超预期，反映经济稳步复苏，市场信心增强。
• 未来展望：货币政策以稳为主，社融与货币供应量仍将与经济增长相匹配。

三、风险因素

• 疫情反弹：国内外疫情可能出现反复，影响市场情绪。
• 外围波动：全球市场大幅波动可能向A股传导。
• 美联储政策：鲍威尔可能释放偏鹰派信号，影响市场预期。
• 政策预期透支：节前市场已提前交易政策面偏暖预期，进一步上涨动能或不足。

四、行情展望

• 期指走势：IF及IH因涨幅过大和估值过高，或高位震荡；IC有望震荡走强。
• 操作建议：可考虑偏多短差或逢低做多策略，注意止盈止损、防范风险和保护利润。

结论

综合政策、资金面及宏观经济环境，A股市场在两会前或维持偏暖态势，股指期货走势以高位震荡为主，IC指数可能表现相对强势。投资者应关注政策落地节奏、疫情变化及外围市场波动，合理控制仓位，防范风险。

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