20210222-长安期货-生猪周报_疫情或暂缓产能恢复_短期猪价偏强运行_8页_1mb

生猪周报总结

核心内容

本报告发布于2021年2月22日，主要分析了当前生猪市场供需情况及未来走势。整体来看，生猪价格在短期内受到非洲猪瘟疫情和春节前后集中抛售的影响，呈现偏强运行态势；但中长期来看，生猪复养恢复的态势未变，供需格局或趋于平衡。

主要观点

• 短期猪价偏强：因非洲猪瘟疫情发酵导致母猪存栏量折损，叠加春节前后集中抛售，短期内生猪存栏下降，对应于10月份左右肥猪供应减少，推动生猪期货价格上涨。
• 期货价格支撑：节后补栏情绪高涨，饲养成本端增加，为生猪期价提供支撑。1月以来生猪期货涨幅显著，但利多作用可能逐渐衰减。
• 现货价格下跌：1月至今国内生猪价格滞涨转跌，截至2月5日，22省平均猪价自高点36.34元/公斤降至32.53元/公斤，跌幅达10.48%。
• 养殖利润收缩：受生猪现货价格下跌和饲料成本高位运行影响，短期养殖利润收缩，但预计第二季度肥猪供应减少，盈利有望反弹。
• 补栏情绪持续：仔猪价格连续上涨，市场补栏情绪高涨，为9月份出栏的商品猪提供成本支撑。

关键信息

一、价格走势回顾

• 期货市场：生猪期货自1月15日起止跌反弹，LH2109合约从24460上涨至28390，涨幅约16%；LH2111合约从22300上涨至27075，涨幅约21.4%。
• 现货市场：2021年1月至今，国内生猪价格下跌，22省平均猪价从36.34元/公斤降至32.53元/公斤，跌幅10.48%；较去年同期下跌15.11%。

二、基本面分析

1. 供给端：短期产能恢复受阻，长期恢复态势未变

• 疫情扩散：2021年1月全国发生179起非洲猪瘟疫情，河北、河南、山东等地区影响严重，母猪存栏量折损幅度达30%以上。
• 能繁母猪存栏：截至2020年12月，全国能繁母猪存栏量恢复至2017年末的92.1%，但12月和2021年1月能繁母猪存栏量环比下降，预计2月仍有降低。
• 出栏量变化：1月份出栏量环比上升，但2月份出栏计划提前至1月，预计2月出栏量环比下降。

2. 需求端：消费淡季需求趋弱

• 屠宰量：节前屠宰量周环比增加24.32%，节后开工率下降，订单量减少，对猪价支撑有限。
• 出栏均重：节前出栏均重小幅下降，节后市场仍以中小体重生猪为主。

三、小结与展望

• 供需阶段性趋弱：短期供需均趋弱，但非瘟疫情对母猪存栏的影响占主导，推动期货价格偏强。
• 养殖利润预期：短期利润收缩，但预计第二季度盈利反弹，支撑补栏情绪。
• 操作建议：建议投资者略偏多操作，后期重点关注非洲猪瘟疫情和仔猪行情。

重要提示

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