20210808-国信证券-国防军工行业周报_军工中报季业绩强劲_重视下游的业绩拐点_13页

证券研究报告总结：国防军工行业周报

核心内容

本报告分析了2021年8月8日国防军工行业的情况，指出军工行业整体表现强劲，中报业绩普遍向好，板块具备中长期配置价值。重点推荐航空主战装备、导弹武器装备、信息化/军工电子、军民融合等方向。

主要观点

1. 军工中报整体业绩强劲

• 截至8月8日，已有14家公司披露半年报，整体表现优秀，业绩预增中位数超过100%。
• 航空工业集团2021年上半年实现营收增长26.1%，净利润增长44.7%，经济指标和产品交付实现“双过半”。

2. 产业链不同环节表现差异

• 上游：增速依然集中在上游标的。
• 中游：开始释放业绩增长。
• 下游：逐步进入业绩拐点，尤其是主机厂，如航发动力、中航沈飞等，预计业绩和估值将实现双提升。

3. 重点推荐标的

• 航空主战装备：重点推荐航发动力、中航沈飞，配套推荐西部超导、三角防务、江航装备、中航机电、中航高科、爱乐达、利君股份等。
• 导弹武器装备：优选航天领域产品业务占比高、业绩弹性大的标的，重点推荐航天电器、新雷能，关注盟升电子。
• 信息化/军工电子：重点推荐中航光电、振华科技、鸿远电子、紫光国微，关注七一二。
• 军民融合领域：关注航空发动机、大飞机、北斗导航、卫星互联网、新材料、半导体等，重点关注睿创微纳。

4. 行情回顾

• 本周中证军工指数上涨10.73%，涨幅远超上证综指和深证成指。
• 年初至今中证军工指数上涨3.82%，在中信一级军工行业中排名第13位。

5. 融资情况

• 军工板块融资余额为708.26亿元，占流通市值比例为3.40%，高于A股平均水平。
• 融资余额占比提升，显示市场对军工板块的关注度增加。

6. 基金持仓

• 军工相关基金整体表现较好，如国泰中证军工ETF、富国中证军工A等，显示机构投资者对军工板块的看好。

7. 行业动态

• 国防动态频繁，包括中印会谈、美英军演、中国军工企业重大进展等，显示周边局势紧张和军工需求上升。

8. 公司动态

• 多家公司发布业绩预告，部分公司实现大幅增长，如图南股份、北摩高科、西部超导等。
• 也有公司出现业绩下滑，如新兴装备，需关注其后续表现。

9. 盈利预测与估值

• 行业公司盈利预测显示，2021年和2022年业绩有望继续增长。
• 中证军工指数PE-TTM为77倍，处于历史中位值附近，估值与业绩增长匹配。

关键信息

• 行业景气度：军工行业景气度持续提升，业绩表现亮眼。
• 估值水平：中证军工指数PE-TTM为77倍，处于历史中位值附近。
• 投资建议：坚定看好军工板块中长期空间，建议积极布局先进航空装备、导弹武器装备、信息化/军工电子、军民融合等领域。
• 风险提示：武器采购进度不达预期、军品价格大幅降价等风险。

下半年重点关注方向

• 先进航空装备：新一代战机需求迫切，产业链景气度高。
• 导弹武器装备：多重因素驱动，业绩弹性大。
• 国防信息化：信息化水平提升和国产化进程加速，细分领域如雷达、半导体、通信等有较大增长潜力。
• 军民融合：长期值得关注，涵盖多个高增长领域。

总结

军工行业在2021年中报季表现出强劲的业绩增长，显示出较高的景气度和投资价值。随着产业链下游主机厂保供能力提升和高额预付款的落地，行业整体有望迎来业绩和估值的双提升。重点推荐航空主战装备、导弹武器装备、信息化/军工电子和军民融合领域，建议投资者积极布局。