北交所Q3业绩点评系列：专精特新集聚地，北交所蓄势待发-20211107-浙商证券-47页_2mb

北交所专题策略总结

核心内容

• 北交所设立背景：北交所设立旨在服务“专精特新”中小企业，打破中小企业融资壁垒，推动其成长性。自2021年9月2日提出至2021年11月15日，北交所政策框架基本完善，具备开市条件。
• 精选层表现：截至2021年11月2日，精选层总市值两个月内上涨近40%，9月换手率显著上升，市场活跃度提高。
• 三季报数据：68家精选层企业中，83.82%实现营收增长，平均同比增速达27.38%；66.18%实现归母净利润增长，平均同比增速10.84%。新能源、新材料板块表现突出，营收与净利润分别增长64.12%、64.53%和44.13%、44.37%。
• 募投项目进展：55.38%企业募投资金投入不足20%，随着募投项目推进，有望在未来1-2年释放效益。
• 行业重点：建议关注新能源、新材料、信息技术、节能环保、生物医药、高端装备制造等六大鼓励行业，以及汽车、消费、农业、建筑工程等产业链。

主要观点

• 政策支持：北交所设立标志着国家对中小企业融资和发展的高度重视，精选层的成功实践为北交所提供了良好的基础。
• 行业景气度：新能源、新材料等板块表现强劲，显示其高成长性。随着国产替代进程加快，相关企业将受益。
• 募投效益释放：多数企业尚未完全释放募投项目效益，未来随着产能释放，有望提升经营表现。
• 技术驱动：信息技术、生物医药等行业的技术储备和研发投入是未来增长的关键，尤其在国产替代和创新产品方面表现突出。

关键信息

北交所设立与政策框架

• 设立背景：为服务“专精特新”中小企业，打破融资壁垒。
• 政策发布：10月30日，证监会和北交所发布24项规章及配套指引，将于11月15日起实施。
• 进展迅速：从提出到开市仅用74天，得益于精选层的成功实践。

精选层企业表现

• 营收增长：57家企业实现营收增长，占比83.82%，平均增速27.38%。
• 净利润增长：45家企业实现归母净利润增长，占比66.18%，平均增速10.84%。
• 行业对比：精选层营收增长优于创业板，接近科创板。

三季报亮点

• 新能源：贝特瑞、长虹能源、德瑞锂电等企业营收和净利润均实现显著增长，受益于行业景气度和产品升级。
• 新材料：吉林碳谷、佳先股份、三友科技等企业表现突出，受益于行业需求扩张和产能释放。
• 信息技术：创远仪器、同惠电子、翰博高新等企业受益于5G、物联网等技术发展。
• 生物医药：鹿得医疗、锦好医疗、诺思兰德、三元基因、德源药业、梓橦宫、大唐药业、生物谷等企业表现各异，部分受益于政策利好。
• 高端装备制造：星辰科技、观典防务、富士达、通易航天等企业受益于国产替代趋势。

风险提示

• 北交所开市时间：若开市时间不及预期，可能影响市场活跃度。
• 募投项目进展：若募投项目推进不及预期，可能影响企业未来盈利能力。

行业分析

新能源

• 贝特瑞：营收和净利润大幅增长，受益于新能源汽车需求增长。
• 长虹能源：营收增长主要因碱锰电池生产线升级和客户结构优化。
• 德瑞锂电：产能超负荷运行，受益于锂一次电池市场景气度提升。

新材料

• 吉林碳谷：营收下降但利润大幅增长，受益于碳纤维原丝市场认可。
• 佳先股份：营收和净利润大幅增长，受益于环保型热稳定剂需求上升。
• 三友科技：营收增长但利润下降，受原材料涨价影响。

信息技术

• 创远仪器：营收和净利润增长，受益于通信测试仪器需求上升。
• 同惠电子：营收和净利润增长，受益于下游行业景气度提升。
• 翰博高新：受益于面板行业景气度，未来MiniLED和OLEDMask产线将成为增长点。

生物医药

• 鹿得医疗：营收增长但利润下降，受疫情基数和海运影响。
• 锦好医疗：营收增长但利润下降，受益于产品创新和渠道拓展。
• 诺思兰德：营收增长但利润下降，因产品上市放量。
• 三元基因：受益于疫情政策和研发优势，有望实现快速增长。
• 德源药业：营收增长但利润下降，因销售费用增加和一致性评价产品放量。
• 梓橦宫：主打药品一致性评价，若通过将显著受益。
• 大唐药业：受益于中成药利好政策。
• 生物谷：作为中成药龙头，受益于政策推动。

高端装备制造

• 星辰科技：营收和净利润下降，但受益于军工领域。
• 观典防务：营收和净利润下降，但受益于禁毒服务需求。
• 富士达：营收和净利润下降，但受益于轴承出口增长。
• 通易航天：营收和净利润下降，但受益于核电设备需求提升。

未来展望

• 北交所开市：预计11月15日开市，将为中小企业提供新的融资平台。
• 募投项目：未来1-2年募投项目释放效益，将推动精选层企业业绩增长。
• 行业景气度：新能源、新材料、信息技术等高景气行业将持续受益。
• 政策利好：中成药、数字农村、智慧交通等政策利好将推动相关企业增长。