20220710-粤开证券-_粤开策略大势研判_经济数据兑现期_均衡配置成长和消费_16页_1mb

2022年7月10日粤开策略总结

核心内容概览

本报告由粤开证券策略分析师陈梦洁撰写，研究助理为冯明伟。报告主要围绕ETF互联互通开通对A股的影响、本周市场回顾、大势研判、近期重要事件以及风险提示等方面展开，旨在为投资者提供当前市场环境下的策略建议与市场分析。

主要观点

一、ETF互联互通开通对A股的影响

1. ETF互联互通机制开通背景

   • 于2022年7月4日开通，涵盖87只ETF，包括沪股通、深股通及港股通ETF。
   • 陆股通ETF规模约6377.75亿元，覆盖核心宽基指数及高景气赛道主题指数，提升外资配置A股的灵活性。

2. 对A股的影响路径

   • 增加ETF二级市场交易活跃度，带来增量资金。
   • 成为外资配置A股的“风向标”，引导内地资金参与相关ETF。
   • 提升ETF流动性，通过套利机制带动产品规模增长，与股票市场形成共振效应。

3. ETF市场表现

   • 陆股通ETF单日成交额和换手率分别提升10%和20%。
   • 医药生物、新能源、光伏、军工等ETF表现强劲，涨幅居前。

4. 机构持仓特征

   • 陆股通ETF中机构投资者占比平均68%，中位数74%，反映机构资金的风险偏好。

关键信息

二、本周市场回顾

1. 全球资产表现

   • A股走出独立行情，美股延续超跌反弹。
   • 原油价格持续回调，天然气价格出现回调，粮食和贵金属价格下跌。

2. A股市场表现

   • 上证指数回调，科创50、创业板指领涨。
   • 板块分化明显，农林牧渔、公用事业、电力设备领涨，建筑材料、房地产、煤炭领跌。
   • 北上资金净流入约35.61亿元，消费板块加速回流。

大势研判

1. 经济复苏预期与数据兑现

   • A股从经济改善预期过渡到经济数据兑现阶段。
   • 下周重点关注社融增速、工业增加值等核心指标。

2. 国内宏观环境

   • 6月PPI-CPI剪刀差进一步收窄，国内需求边际改善。
   • 制造业PMI重回扩张区间，物流供应恢复，企业成本压力缓解。
   • 中小企业PMI仍低于荣枯线，后续结构性货币政策或加速中小企业复苏。

3. 国际环境

   • 国际原油价格回落，俄乌冲突影响减弱，但全球经济衰退担忧压制价格。
   • 国内出口可能受到欧美经济衰退预期的扰动，但核心影响仍在国内复苏。

4. 行业配置建议

   • 成长板块：受益于稳增长政策和经济复苏，新能源、数字基建等表现强劲。
   • 消费板块：通胀上行预期和消费边际改善，关注食品饮料、医药生物、汽车、家电等板块。

近期重要事件一览

风险提示

• 政策发力不及预期
• 疫情反复超预期
• 外围扰动超预期

联系方式

• 分析师：陈梦洁

  • 执业编号：S0300520100001
  • 电话：010-83755578
  • 邮箱：chenmengjie@ykzq.com

• 研究助理：冯明伟

  • 邮箱：fengmingwei@ykzq.com

投资策略总结

1. 关注确定性

   • 经济基本面：社融结构、企业盈利改善
   • 行业配置：从稳增长政策和PPI-CPI剪刀差预期回落中寻找主线

2. 重点行业

   • 成长板块：新能源、数字基建，关注相关ETF与股票市场共振
   • 消费板块：食品饮料、医药生物、汽车、家电等，关注业绩超预期个股

3. ETF市场机会

   • ETF互联互通机制拓宽外资配置路径，提升交易活跃度和流动性
   • 北上资金偏好成长与消费风格，相关ETF交易热度有望提升

图表目录（摘要）

• 图表1：陆股通ETF规模分布
• 图表2：宽基指数
• 图表3：行业和主题指数
• 图表4：陆股通ETF规模占比
• 图表5：规模分布
• 图表6：陆股通ETF机构持仓占比较高
• 图表7：陆股通ETF区间日均成交额和换手率
• 图表8：本周陆股通ETF表现
• 图表9：北上资金行业区间净流入（亿元）
• 图表10：本周全球大类资产表现
• 图表11：本周国内主要指数涨跌幅（%）
• 图表12：本周沪深两市成交额（亿元）
• 图表13：本周A股主要风格指数表现（%）
• 图表14：本周国内主要指数涨跌幅（%）
• 图表15：北上资金持续净流入（周度，亿元）
• 图表16：北上资金区间净买入（亿元）
• 图表17：近期重要财经事件