【粤开策略大势研判】Taper靴子落地，均衡配置成长与消费（后附北交所专精特新标的梳理）-20211107-粤开证券-16页_2mb

报告摘要

2021年11月07日投资策略总结

核心内容

一、大势研判：Taper靴子落地，均衡配置成长与消费

美联储Taper落地：
- 美联储宣布从11月开始缩减QE计划，每月减少购买100亿美元美债与50亿美元MBS，直至明年6月结束。
- Taper落地符合市场预期，市场已充分消化这一负面因素，偏“鸽”的表态推动市场反应积极。
- 海外流动性收紧对我国货币政策影响较小，我国货币政策已处于正常区间，与国外发达经济体存在周期差异。
- 当前我国面临“跨周期调节”，经济下行压力加大与PPI维持高位，但“滞”的问题大于“胀”，剪刀差刷新历史记录。
- 长远来看，货币政策有望开启“跨周期”调节，维持宏观流动性充裕，信用政策或转向边际宽松。
市场表现：
- 本周A股震荡调整，上证指数周跌1.57%，创业板指微涨0.06%。
- 成长风格指数表现较好，周涨1.38%，消费风格上涨0.53%，周期风格下跌1.83%，金融风格下跌1.95%，稳定风格下跌4.48%。
- 大宗商品大幅调整，符合“四季度逐步收缩兑现通胀交易”的判断。
估值表现：
- 高景气成长方向估值处于近年高位，电力设备估值进一步提升。
- 估值提升幅度居前的TOP3行业为农林牧渔、传媒、计算机，估值下降幅度居前的TOP3行业为有色金属、化工、采掘。
后市配置建议：
- 坚守高景气高成长板块，关注科技成长、半导体、新能源车、光伏设备等细分行业。
- 均衡配置成长+消费板块，挖掘大消费板块低估值优质龙头公司，增配低估值绩优板块。

二、北交所制度15日实施，专精特新投资机会

北交所设立意义：
- 北交所相关规章将于2021年11月15日正式实施，旨在打造服务创新型中小企业的主阵地。
- 新三板作为专精特新企业的培育平台，未来有望进一步提升其培育力度和质量。
专精特新企业现状：
- 目前共有三批4922家专精特新“小巨人”企业，其中370家为新三板挂牌企业，占比仅为5%。
- 新三板“小巨人”企业市值普遍偏小，呈金字塔结构，融资能力和抗风险能力较弱。
投资机会分析：
- 选取“专业化、精细化、特色化、新颖化”四个维度筛选出26只优质标的，包括曙光数创、商客通、云里物里等。
- 北交所设立将带来五大投资机会：
  - 直接利好新三板企业，尤其是精选层企业。
  - 利好专精特新概念板块。
  - 利好创投板块，尤其是北京区域的创投企业。
  - 利好参股新三板的上市公司。
  - 利好券商，特别是财富管理转型领先的券商股。

三、MSCI中国A50ETF上市，投资机会几何

事件概述：
- 首批4只MSCI中国A50ETF于11月8日上市，发行规模合计超过260亿元。
- MSCI中国A50指数反映50只大型证券的表现，与富时A50相比，行业分布更均衡，符合陆股通的持仓特征。
投资建议：
- 建议关注MSCI中国A50指数，作为境外投资者投资A股的重要风险管理工具。
- 该指数有望吸引更多增量资金流入，增强市场信心。

四、Facebook更名刺激元宇宙爆发

事件点评：
- Facebook更名为Meta，将专注元宇宙业务发展，推动相关概念走强。
- 本周万得元宇宙指数周涨幅达9.5%，跑赢大盘。
技术支撑：
- 元宇宙的发展依赖于VR/AR、AI、云计算等技术，目前仍处于发展初期。
- 关键技术趋势包括近眼显示、渲染计算、内容制作、感知交互、网络传输等。
投资机会：
- 建议关注具备核心技术的元宇宙相关标的，如芯片、显示器件、光学器件、VR/AR头显等。
- 游戏方面可关注Roblox、Facebook、腾讯、完美世界等。

五、近期重要事件一览

日期	指标名称	重要性	前值	预期
2021/11/7	10月贸易差额（亿美元）	★★	667.58	669.33
2021/11/7	10月贸易差额:当月同比	★★	88.88	--
2021/11/10	10月M0:同比(%)	★★★	5.5	--
2021/11/10	10月M1:同比(%)	★★★	3.7	--
2021/11/10	10月M2:同比(%)	★★★	8.3	8.35
2021/11/10	10月社会融资规模:当月值（亿元）	★★★	29,000.00	--
2021/11/10	10月新增人民币贷款（亿元）	★★★	16,600.00	7,237.50
2021/11/10	10月CPI:同比(%)	★★★	0.7	1.28
2021/11/10	10月PPI:同比(%)	★★★	10.7	12.04

六、风险提示

政策执行不及预期
经济恢复不及预期
疫情防控不及预期

七、分析师简介

陈梦洁，硕士研究生，2016年加入粤开证券，现任首席策略分析师，执业编号：S0300520100001。
电话：010-83755578
邮箱：chenmengjie@ykzq.com

八、投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于10%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
- 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
行业投资评级：
- 增持：预计行业整体回报高于基准指数5%以上
- 中性：预计行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间
- 减持：预计行业整体回报低于基准指数5%以下