20250727-国联期货-铁合金周报_硅锰_原料端支撑较强_关注宏观情绪转向_硅铁_库存+开工低位_关注情绪共振_39页_15mb

铁合金周报分析总结

硅锰市场

本周硅锰市场整体偏强，主要受利好政策带动，盘面持续走高并突破6400关口。原料端锰矿价格上涨，价格环比上涨2-3元/吨度，不同港口现货报价均有不同程度提升，显示出一定的支撑力度。

供应端来看，内蒙古工厂生产积极性较高，暂无减产情况；贵州地区复产计划增加7-8月份供给预期；广西桂林地区8月电费政策拟调整，对产量提振较为明显。

需求端方面，钢材总产量小幅下滑；铁水产量维持高位，对硅锰需求尚可。库存方面，全国硅锰库存量205000吨，环比小幅减少，区域去库集中在内蒙古、宁夏、广西等产区。

硅铁市场

硅铁现货市场相对平稳，受疫情影响较小，但整体情绪谨慎。市场多维持低库存运行。

供给端，开工率虽有所回升，但因电价下调及成本支撑，复产节奏偏缓。主要产区利润水平差异较大，宁夏、内蒙古企业利润空间相对充足，而陕西、甘肃等地区则承压明显。

需求端虽显恢复迹象，但高成本局面抑制采购积极性，加之当前硅铁高库存压力仍存，限制了价格上行空间。

市场展望与风险提示

• 硅锰：宏观政策转向对价格形成较强指引；关注锰矿库存变化，短期存在回调风险，建议回调至5700附近轻仓做多。
• 硅铁：政策面企稳叠加成本支撑持续；需警惕高库存带来压力，建议回调到位6100支撑附近轻仓试多。

数据侧面验证表明，主要铁合金品种供需格局偏紧，但需求修复缓慢，成本端仍是关键支撑变量。建议投资者跟踪政策落地情况及大商所库存变化，注意仓位管理。

2025.7.27 国联期货研究所