20220425-国金证券-金博股份-688598.SH-热场材料持续放量_业绩符合预期_4页_1mb

金博股份 (688598.SH) 买入评级总结

核心内容概述

金博股份是一家专注于新能源与汽车研究领域的公司，近期获得国金证券“买入”评级，目标价格为275.00元，当前市场价格为182.51元。公司主要业务集中在热场材料领域，并积极布局新材料平台，如半导体、碳/陶复合刹车材料、氢燃料电池等，展现出较强的市场拓展能力和技术壁垒。

主要观点

• 业绩表现良好：公司2022年一季度实现营收4.50亿元，同比增长125.8%，归母净利润2.03亿元，同比增长162.5%，业绩符合预期。
• 产能释放推动增长：随着600吨/年热场复合材料项目的逐步投产，公司热场材料出货量预计在570-590吨之间，单吨售价稳定在76-79万元。
• 毛利率承压但净利率提升：由于原材料碳纤维价格高位，毛利率有所下降，但净利率因政府补助等非经常损益因素而提升，公司经营现金流明显改善。
• 技术优势显著：公司在热场产品价格下降背景下仍保持50%以上的高毛利率，技术壁垒使其在行业中占据领先地位。
• 未来增长潜力大：公司计划在2022-2023年将热场产能提升至2600/3450吨，覆盖近一半行业需求，同时在多个新材料领域推进产品验证，预计2023-2024年逐步放量，带来盈利增长点。

关键信息

财务数据（单位：人民币百万元）

投资建议

• 维持“买入”评级：基于2022-2024年归母净利润预测（6.68/8.87/11.37亿元），当前股价对应PE为22/17/13倍，公司未来增长前景良好。
• 目标价格：275.00元，较当前价格有较大上涨空间。
• 风险提示：包括技术升级迭代、原材料价格波动、产品价格及毛利率下降、技术研发及市场开拓不及预期、限售股解禁等。

市场表现

• 股价波动：年内股价最高达415.02元，最低为148.36元。
• 指数对比：沪深300指数为3815，上证指数为2929，公司股价表现优于大盘。

附录：财务比率分析

投资建议评分

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内股价变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内股价下跌幅度在5%以上。

特别声明

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