20161212-华创证券-电气设备行业周报_11月产量超预期_推荐12月潜在业绩弹性较大标的_17页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

本报告主要围绕新能源汽车与电改两大板块，分析行业动态、投资机会及政策影响，同时提供相关推荐标的及市场数据。重点分析了2016年11月新能源汽车产量、电改政策推进情况、电池产业链价格走势及市场前景。

主要观点

1. 新能源汽车产量超预期

• 11月产量：新能源汽车总产量达8.40万辆，同比增长16.21%。其中，乘用车生产4.10万辆（+9.24%），商用车生产4.30万辆（+23.73%）。
• 全年产量预期：预计全年新能源汽车产量将接近50万辆，关注12月业绩修复带来的潜在弹性。
• 政策预期：2017年补贴调整方案对物流车较为友好，预计明年将贡献主要增量。
• 燃料电池：燃料电池专用车产量突破500辆，预计2017年将进入快速放量期。

2. 电改进入新阶段

• 增量配网项目落地：首批103个增量配网项目获得国家发改委批复，电改进入第二个爆发期。
• 区域分布：江苏、浙江、甘肃、云南、福建、重庆、北京等地区申报项目数量最多，为改革活跃地区。
• 商业模式：新增配售电公司主要采用“地方政府+热电企业+电力设备公司+电网企业”的股权结构，具备多种收入来源，如配网费、代理电费价差、节能服务等。

关键信息

1. 推荐标的

• 新能源汽车相关：国轩高科、亿纬锂能、智慧能源、方正电机、正海磁材、华友钴业、大洋电机、富瑞特装、雪人股份、胜利精密、新纶科技。
• 电改相关：北京科锐、国电南瑞、合纵科技、涪陵电力、文山电力、广安爱众、科达洁能。
• 电力设备出海：思源电气、中能电气。

2. 市场表现

• 本周电气设备、新能源、新能源汽车板块分别下跌0.47%、0.47%、1.09%。
• 电力设备板块中，易事特涨幅最高为27.79%；新能源板块中，大东南涨幅最高为10.21%；新能源汽车板块中，华友钴业涨幅最高为7.83%。

3. 行业动态

• 新能源汽车：新日新能源汽车项目在无锡签约，总投资40亿元，计划2018年底投产。
• 电改进展：发改委、能源局公布105个增量配电业务改革试点名单，明确试点项目范围。
• 技术突破：英国研究机构发现超级电容器可实现数秒充电，可能引发电动车技术革命。

4. 电池产业链价格走势

• 电芯市场：价格保持平稳，容量型18650电芯价格为2000mAh 5.3元/颗、2500mAh 6.5元/颗。
• 正极材料：
  • 磷酸铁锂主流价格为10-10.5万元/吨，部分厂家停产观望。
  • 磷酸铁无水产品主流价3.2-3.5万元/吨。
  • 碳酸锂价格回落至12-13万元/吨，但仍有较强支撑。
• 负极材料：价格相对稳定，低端1.8-2.2万元/吨，中端4-5.5万元/吨，高端8-10万元/吨。
• 隔膜市场：干法隔膜3.5-4.5元/平米，湿法隔膜4.5-5.5元/平米，存在供给缺口。
• 电解液：价格保持稳定，六氟磷酸锂市场价38-41万元/吨，新产能或缓解紧缺。

本周重点公司动态

1. 智光电气

• 广西售电公司目录公示，公司控股子公司被拟列入目录。

2. 中恒电气

• 增资上海煦达，获得其51%股权，成为控股股东。

3. 东方能源

• 中标10万kw光伏电站项目，设立全资子公司进行开发。

4. 积成电子

• 中标国家电网电能表及采集设备项目，预计金额约9,039.04万元。

5. 智慧能源

• 中标多个EPC项目，金额合计38,912.20万元，具备全价值链能力。
• 股权转让苏州太谷电力股份，持股比例达5.94%。

6. 易事特

• 获得发明专利证书，涉及智能光伏离网逆变器系统。

7. 林洋能源

• 预中标多个电能表项目，合计930,750只。

本周投资组合

未来展望与建议

• 新能源汽车：关注12月业绩弹性，推荐具备技术优势与高补贴友好度的标的。
• 电改：增量配网项目落地释放千亿投资需求，推荐具备配售电能力的公司。
• 电力设备出海：建议关注“一带一路”相关企业，如思源电气、中能电气。
• 技术趋势：超级电容器或成为电动车技术变革的关键，关注相关企业布局。

免责声明与分析师信息

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 分析师：华中炜（S0360512040001）、黄斌、王秀强等，均为华创证券研究团队成员。