深度报告-20211125-华安证券-深耕无线遥控行业_差异化战略助力品牌发展_21页

深耕无线遥控行业，差异化战略助力品牌发展总结

核心内容

海希通讯是一家深耕工业无线遥控设备领域近20年的企业，通过“HBC+欧姆”双品牌策略，覆盖不同细分市场，提升市场占有率和品牌影响力。公司依托客户资源优势和自主研发能力，推动工业无线遥控设备的市场增长和品牌建设，同时积极布局自动化仓储软件业务，以增强综合竞争力。

主要观点

• 差异化品牌布局：公司通过HBC品牌满足高端市场需求，欧姆品牌则专注于中端市场，形成错位竞争，覆盖工程机械、起重机械、市政环卫机械等不同应用领域。
• 市场稳步增长：随着工业无线控制技术的发展及政策支持，国内工业无线遥控设备市场需求持续扩大，特别是在工程机械和起重机械领域，应用广泛且前景广阔。
• 客户资源与售后服务：公司拥有全国三级服务网络，为客户提供维修、配件及技术支持，提升客户粘性与品牌口碑。
• 研发投入与品牌创新：公司长期投入研发，具备中高端产品自主研发能力，2020年拟募集3亿元用于扩大产能、建设研发中心，进一步提升技术实力和市场竞争力。
• 行业风险提示：面临供应商依赖、行业周期性波动、原材料供应及汇率波动等风险。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2001年
• 总股本：68.00百万股
• 流通股本：17.77百万股
• 流通股比例：26.13%
• 总市值：20.37亿元
• 流通市值：5.32亿元

品牌布局

• HBC品牌：德国HBC在华唯一合作伙伴，主要服务于大中型起重机械、混凝土泵车、盾构等高端领域，2020年HBC产品贡献率保持在72%-75%。
• 欧姆品牌：公司自主研发品牌，主要面向中小型起重机械、市政环卫机械等中端市场，品牌影响力和市场份额不断提升。

业务增长

• 工业无线遥控设备：2018-2020年销量分别为12,633台、13,966台、19,409台，年化增长率达18.8%。
• 营收占比：2020年HBC产品占主营业务收入比例为49.22%，欧姆品牌占比提升至约30%。
• 毛利率：HBC产品毛利率有所下降，主要受产品结构变化影响；欧姆产品毛利率稳步提升，得益于技术积累与服务网络优势。

研发投入与未来规划

• 2017-2020年H1研发投入分别为920.67万元、1,152.93万元、993.71万元及535.78万元，占营收比例5.42%-5.49%。
• 2020年计划募集3亿元资金，其中1.46亿元用于总部基地及研发中心建设，提升研发创新能力。
• 公司已获得57项专利，涵盖无线遥控系统、控制方法等，为未来发展奠定基础。

市场前景

• 国内工业无线遥控设备市场容量预计在中短期为5-10亿元，中长期将达15-20亿元。
• 随着新型基础设施建设推进，下游行业对无线遥控设备的需求将进一步扩大，市场增长空间显著。

客户与市场拓展

• 主要客户包括中联重科、徐工机械、三一重工、铁建重工等国内工程机械龙头企业。
• 公司通过收购德国LogoTek公司60%股权，拓展自动化仓储业务，增强产业链布局。
• 2019年公司前五大客户中，中联重科占比最高，达53.7%。

战略方向

• 公司将工业无线遥控设备作为主要盈利点，通过双品牌策略满足不同市场需求。
• 加强自主品牌的建设与推广，降低对HBC品牌的依赖，提升中端市场占有率。
• 通过“大散件”模式介入HBC产品生产环节，优化合作方式，增强供应链稳定性。

行业分析

• 市场规模：2016-2020年国内仪器仪表制造业规模从4,694亿元增长至7,243亿元，其中工业自动控制系统装置制造业占比最高。
• 行业增长驱动：工程机械、起重机械等下游行业持续发展，推动无线遥控设备需求增长。
• 市场竞争格局：高端市场由德国、美国等国外品牌主导，中高端市场由部分本土品牌与国外品牌共同竞争，中低端市场以国内品牌为主。

风险提示

• 供应商依赖风险（主要依赖HBC产品）
• 行业周期性波动风险
• 主要原材料供应风险
• 汇率波动风险

图表目录（摘要）

• 图表1：公司发展历程
• 图表2：海希通讯股权结构
• 图表3：2020年欧姆产品应用场景
• 图表4：2021年H1欧姆产品应用场景
• 图表5：工业无线遥控设备的应用领域
• 图表6：工业无线遥控设备构成及分类
• 图表7：主要技术
• 图表8：核心客户销售额
• 图表9：HBC、欧姆产品介绍
• 图表10：主营业务营收占比
• 图表11：HBC产品毛利率
• 图表12：欧姆产品毛利率
• 图表13：仪器仪表行业分类
• 图表14：2016-2020年仪器仪表制造业规模
• 图表15：2015-2019年工业自动控制系统装置制造业市场规模
• 图表16：2019年仪器仪表细分市场规模结构
• 图表17：2013-2019年国内工程机械行业入及增速
• 图表18：2015-2020年11月起重机产量及增速
• 图表19：2013-2019年混凝土泵车产量及增速
• 图表20：2013-2018年全断面隧道掘进机销量及增速
• 图表21：2017-2020年H1工程起重机销量
• 图表22：国内工业无线遥控设备行业竞争现状
• 图表23：中端与高端产品差异
• 图表24：公司2018-2021Q1前五大客户
• 图表25：欧姆品牌业务占比
• 图表26：欧姆品牌主营业务收入及YOY
• 图表27：当前研发项目技术
• 图表28：产品研发流程
• 图表29：研发投入情况
• 图表30：募集资金投资项目
• 图表31：HBC品牌产品收入占比
• 图表32：采购HBC产品金额占比