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中望软件 (688083.SH) 三季度收入环比回暖，长期成长前景光明

核心内容

中望软件（688083.SH）在2022年三季度收入呈现复苏态势，尽管前三季度整体营业收入同比下降1.91%，但单三季度收入同比增长3.31%，环比增长44.04%。公司归母净利润在前三季度为-0.19亿元，同比下降119.34%，但随着疫情因素缓解，公司有望受益于国产替代机遇，实现业绩持续修复。投资评级为“买入”，并维持该评级不变。

主要观点

• 短期业绩受疫情影响：2022年前三季度公司业绩承压，主要由于疫情对业务的影响。
• 三季度收入回暖：受教育业务加快恢复及政策支持，公司三季度收入环比大幅增长，显示业务复苏迹象。
• 研发投入加大：2022年前三季度公司研发费用同比增长50.27%，销售费用同比增长41.47%，表明公司持续加大产品创新和市场拓展力度。
• 产品迭代与生态建设：公司持续升级信创产品，包括中望CAD Linux和中望3D Linux，并积极构建信创产业生态，与多家校企单位合作。
• 长期成长前景乐观：随着国内疫情逐步缓解，公司有望受益于国产替代浪潮，业绩有望持续修复。

关键信息

财务数据

• 营业收入：2022年前三季度为3.50亿元，同比下降1.91%；预计2023年和2024年分别为886亿元和1162亿元，分别同比增长36.5%和31.1%。
• 归母净利润：2022年前三季度为-0.19亿元，同比下降119.34%；预计2023年和2024年分别为191亿元和250亿元，分别同比增长543.9%和30.8%。
• EPS（摊薄）：2022年为0.34元/股，2023年为2.21元/股，2024年为2.89元/股。
• PE（市盈率）：当前为650.9倍，预计2023年为101.1倍，2024年为77.3倍。
• PB（市净率）：当前为7.0倍，预计2023年为6.6倍，2024年为6.2倍。

产品与市场

• 产品线稳定迭代：公司持续打磨二维CAD、三维CAD、云原生CAD等产品，保持技术优势。
• 信创领域布局：公司持续升级信创产品，发布“自然资源信创解决方案”，并积极与贵州省鲲鹏生态创新中心、统信软件、贵州大学等合作，完善生态体系。
• 渠道建设：加快省级本地化团队建设和海外核心市场本土化运营，拓展市场覆盖。

风险提示

• 疫情反复风险
• 国产替代不及预期风险
• 公司研发不及预期风险

估值与盈利预测

结论

中望软件作为国内CAX领域工业软件龙头，尽管短期业绩受疫情拖累，但三季度收入回暖，显示出业务复苏的迹象。公司加大研发投入，持续优化产品线，并积极拓展信创市场，为未来增长奠定基础。伴随疫情缓解及国产替代加速，公司长期成长空间广阔，维持“买入”评级。