20221224-银河期货-_生猪周报_政策指导叠加消费偏弱_猪价反弹空间或有限_11页_667kb

生猪市场周报总结

核心内容概述

本周生猪市场整体呈现触底反弹趋势，但受供需双弱影响，猪价反弹空间有限。政策调控与消费疲软共同作用，导致市场短期内难以形成强劲上涨动力。

主要观点

1. 生猪价格走势

• 整体趋势：本周全国生猪价格呈现V型走势，周初快速下跌，随后小幅反弹。
• 区域表现：
  • 东北地区：16.05-16.55元/公斤，下跌1.7-2.2元/公斤
  • 华北地区：17.3-17.75元/公斤，下跌1.6-2元/公斤
  • 河南山东地区：16.45-16.85元/公斤，下跌2.1-2.4元/公斤
  • 华东地区：16.45-17.15元/公斤，下跌2.75-3.3元/公斤
  • 两湖地区：15.65-16.10元/公斤，下跌2.7-3.5元/公斤
  • 华南地区：16.05-16.55元/公斤，下跌3.5元/公斤
• 价格变化原因：前期供应压力较大，尤其是规模企业与养殖户的集中出栏；随着发改委提示猪价超跌，市场情绪有所好转，价格开始反弹。

2. 母猪与仔猪价格

• 二元母猪：价格继续走弱，均价35.38元/公斤，环比下跌1.17%。
• 淘汰母猪/商品猪比价：由0.78降至0.7，反映母猪抛售增加。
• 仔猪价格：15公斤仔猪价格为37.2元/公斤，环比下跌8.15%，受养殖亏损及补栏情绪低迷影响。

3. 养殖利润情况

• 自繁自养利润：-66元/头，环比下跌308元/头。
• 外购仔猪利润：-215元/头，环比下跌305元/头。
• 利润变化原因：猪价快速下跌导致养殖端全面亏损，但因仔猪价格回调，利润价差缩窄。
• 未来展望：短期亏损可能部分消化产能，但消费疲软限制猪价反弹空间。

4. 能繁母猪与生猪存栏

• 能繁母猪存栏：环比下降0.05%，同比增加4.51%。12月淘汰母猪数量增加，预计存栏将小幅下滑。
• 商品猪存栏：环比小幅增加，主要因出栏量上升及新增仔猪数量仍处上升阶段。

5. 出栏与消费需求

• 出栏情况：前期出栏量快速增加，但后期因猪价跌破15元/公斤，发改委介入后出栏压力有所缓解。
• 消费情况：疫情高发导致居民消费意愿清淡，屠宰企业开工率偏低，猪肉消费疲软。
• 未来预期：随着气温下降和节假日增多，消费或略有改善，但整体仍偏弱。

关键信息

• 政策影响：发改委提示猪价超跌，可能采取收储等稳价措施，短期内抑制出栏节奏。
• 市场结构：近月合约受交割问题影响，反弹空间有限；远月合约因养殖利润偏低，底部支撑较强。
• 市场情绪：养殖户与企业惜售情绪上升，市场出现“踩踏”现象，但短期亏损可能逐步消化产能。

投资策略建议

• 单边策略：建议少量持有05、09合约多单。
• 套利策略：轻仓参与正套，交易现货反弹。
• 期权策略：建议卖出低位看跌期权。

附图说明

• 生猪价格走势图：反映全国生猪价格变化。
• 分区域价格涨幅图：显示不同区域价格变动差异。
• 二元母猪价格图：展示母猪价格持续走弱。
• 淘汰母猪/商品猪比价图：反映母猪抛售情况。
• 仔猪价格图：显示仔猪市场疲软。
• 自繁自养利润图：反映养殖端全面亏损。
• 外购仔猪利润图：显示外购仔猪亏损加剧。
• 能繁母猪存栏图：展示存栏变化趋势。
• 生猪存栏图：反映商品猪存栏小幅增加。
• 生猪出栏量图：显示出栏节奏变化。
• 社零数据图：反映终端消费疲软。
• 生猪出栏体重图：显示大猪占比上升。
• 冻品库存比例图：反映市场库存压力。

风险提示

• 供需矛盾：短期内供应压力仍存，消费疲软限制猪价反弹。
• 政策不确定性：发改委可能采取收储等措施，但效果尚待观察。
• 市场情绪：养殖户与企业出栏意愿受猪价波动影响较大，需密切关注。

作者信息

• 研究员：陈界正
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