20210711-中泰证券-有色金属行业周报_锂电上游材料全面上涨_42页_4mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月11日有色金属行业的市场走势及投资机会，指出锂电上游材料价格持续上涨，基本金属及贵金属价格也受到多重因素影响呈现回升趋势。分析师谢鸿鹤对行业维持“增持”评级，认为新能源产业的景气度提升为上游原材料提供了良好的投资窗口，同时全球能源转型和碳中和政策进一步推动有色金属需求增长。

主要观点

1. 行情回顾

• 小金属：需求持续增长，上游能源金属价格整体淡季不淡，尤其是稀土、钴、锂等出现反季节性上涨。
• 基本金属：受国内降准及海外补库影响，价格整体回升，但部分品种如铜、铝等因淡季及需求周期性波动出现分化。
• 贵金属：黄金价格因美联储安抚市场而回升，白银则因需求疲软而回落。
• 投资机会：新能源汽车产业链及上游原材料（锂、钴、稀土等）表现强劲，具备良好的上涨潜力。

2. 宏观“三因素”分析

• 中国因素：央行全面降准0.5个百分点，货币信用数据回升，支持有色金属价格走强。
• 美国因素：美联储释放偏鹰派信号，但对市场情绪安抚，就业数据回升，通胀压力下加息预期减弱。
• 欧洲因素：欧元区经济恢复超预期，疫情数据有所升温，推动市场信心。

关键信息

1. 行业数据

• 上市公司数：124家
• 行业总市值：23904.60亿元
• 行业流通市值：23546.61百万元

2. 重点公司财务表现

3. 行业走势

• 锂电上游材料：全球新能源汽车销量持续增长，推动锂、钴、稀土等原材料价格上行。
• 碳酸锂：仍处于上行周期，价格持续上涨。
• 钴：因原料供应紧张及下游需求增加，价格企稳回升。
• 稀土：库存持续去化，价格止跌回升，工信部表示将推动《稀土管理条例》加快推出。
• 基本金属：支撑动力减弱，但流动性宽松及海外补库仍支撑价格。

投资建议

• 维持行业“增持”评级：行业景气度持续上行，具备良好投资前景。
• 核心标的：
  • 新能源汽车产业链：赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。
  • 基本金属：紫金矿业、云铝股份、神火股份、天山铝业、索通发展等。
  • 贵金属：山东黄金、赤峰黄金、盛达资源等。

风险提示

• 宏观经济波动
• 进口及环保等政策波动
• 黄金价格波动
• 新能源汽车销量不及预期
• 行业供需测算的前提假设不及预期

未来趋势

• 中长期产业趋势明确：2019-2020年为起点，钴、锂、铜箔、铝箔、磁材等上游材料将进入三年景气上行周期。
• 光伏产业带动白银需求：随着光伏产业链步入景气周期，白银需求有望大幅增加，推动价格上行。
• 碳中和政策影响：推动铜、铝等基本金属需求增长，对行业供需形成长期影响。

总结

本报告指出，有色金属行业在多重因素驱动下呈现上涨趋势，特别是锂电上游材料因新能源产业的快速发展而持续受益。同时，宏观经济环境、政策导向以及全球供需变化对行业走势具有重要影响。分析师建议投资者关注新能源汽车产业链及上游原材料，同时注意政策和市场波动风险。