20210222-安信证券-建筑_多地明确2021年重点建设计划_低估值板块基本面向好配置价值凸显_10页

建筑行业2021年重点建设计划及市场分析总结

核心内容

2021年2月，多地明确重点建设计划，建筑行业迎来政策和市场双重利好。交通建设仍是基建领域的重要组成部分，同时，新型基建和城市更新等方向也获得政策支持。建筑装饰行业在本周（2.15-2.19）表现强势，周涨幅达 +5.74%，显著高于沪深300指数（-0.49%）和上证综指（+1.12%），在SW28个一级行业中排名第四。行业市盈率（TTM）为8.54倍，市净率（MRQ）为0.85，均有所上升，其中低估值板块（如中国建筑、中国中铁、中国铁建等）配置价值凸显。

主要观点

• 政策驱动转基本面驱动：2021年建筑行业投资逻辑从政策驱动向基本面驱动转变，经济回升、行业回暖和业绩提速将成为行情演绎的主要逻辑。
• 基建投资持续增长：受“两新一重”、专项债等政策推动，2021年基建投资增速有望保持较快增长，尤其是交通、水利、城市更新等领域。
• 低估值板块更具吸引力：建筑行业整体估值较低，其中建筑国企估值更优，如中国建筑、中国中铁、中国铁建等，具有较高的配置价值。
• 市场表现强劲：本周建筑装饰行业上涨，主要受益于基建央企国企、园林工程、设计装饰等板块的强势表现，多家公司涨幅超12%，行业排名显著提升。

关键信息

一、政策动态

1. 交通运输部：发布《交通运输部2021年立法计划》和《加强和规范交通运输事中事后监管三年行动方案》，强调加快建设交通强国。
2. 中央一号文件：提出加强乡村公共基础设施建设，推进以人为核心的新型城镇化，推动农村千兆光网、5G等与城市同步规划建设。
3. 财政部与发改委：明确将文化旅游领域作为新增专项债券的重点投向，支持文化和旅游领域重大项目落地。
4. “十四五”规划：提出实施川藏铁路、西部陆海新通道等重大工程，推动基础设施补短板。

二、市场表现

• 行业涨幅：建筑装饰行业（申万指数）本周上涨 +5.74%，行业排名上升16位，涨幅超过行业指数的公司有63家，占比49%。
• 涨幅前五公司：华阳国际（+16.94%）、中国中冶（+15.36%）、美晨生态（+13.97%）、新疆交建（+13.94%）、延华智能（+12.21%）。
• 市盈率与市净率：建筑装饰行业市盈率（TTM）为8.54倍，市净率（MRQ）为0.85，均较上周有所上升。
• 低估值公司：中国建筑（4.86倍）、多喜爱（5.22倍）、中国中铁（5.28倍）、中国铁建（5.30倍）等估值较低。

三、行业动态分析

• 2020年订单增长：多家基建央企如中国建筑、中国电建、中国中冶、中国铁建、中国中铁等新签订单均实现同比增长，其中中国电建同比增长31.50%，中国中冶同比增长29.45%。
• 地方国企表现：安徽建工、山东路桥等地方国企也实现新签订单显著增长。
• 新基建布局：部分建筑企业已布局智慧交通、智慧城市、IDC等新兴领域，如华阳国际、新城市、中装建设等，未来有望受益于新基建推进。

四、投资建议

• 重点标的：建议关注大建筑央企（中国建筑、中国中冶、中国铁建、中国交建）、区域基建龙头（安徽建工、山东路桥）、钢结构上市公司（东南网架、富煌钢构）、设计与装饰弹性品种（华阳国际、东珠生态、中装建设、地铁设计、华设集团）。
• 行业评级：安信证券对建筑行业给予“领先大市-A”评级，认为未来6个月投资收益率将领先沪深300指数10%以上。

风险提示

• 经济下行风险：若经济复苏不及预期，可能影响基建投资需求。
• 政策实施风险：若政策推进不及预期，可能影响行业增长。
• 固定资产投资下滑：若投资增速放缓，可能拖累企业业绩。
• 地方财政增长缓慢：可能影响专项债的落地和基建项目的推进。

结论

2021年建筑行业在政策支持、经济回升、订单增长等多重因素推动下，展现出强劲的市场表现和良好的基本面。低估值板块配置价值凸显，建议投资者关注基建央企、区域龙头、智慧化相关企业及具有业绩弹性的上市公司，把握行业复苏与增长机遇。