20210426-安信证券-建筑行业动态分析_21Q1建筑行业基金持仓仍为低位_低估值板块基本面向好配置价值凸显_12页_1mb

报告摘要

21Q1 建筑行业基金持仓仍为低位，低估值板块基本面向好配置价值凸显

■行业及政策动态

地方政府债券发行：2021年3月全国发行地方政府债券4771亿元，其中一般债券2788亿元，专项债券1983亿元；新增债券364亿元，再融资债券4407亿元。
基建投资增长：2021年1-3月全国公路水路交通固定资产投资完成4597.35亿元，同比增长60.1%；公路建设投资增长60.6%。

■本周行情回顾

行业表现：建筑装饰行业（申万建筑装饰指数）本周周涨幅为-1.93%，低于深证成指（4.60%）、沪深300（3.41%）和上证综指（1.39%）。
行业排名：在SW28个一级行业中排名第25位，较上周下降12位。
涨幅结构：
- 园林工程：诚邦股份（+20.59%）、大千生态（+4.93%）、元成股份（+3.39%）。
- 装修装饰：风语筑（+23.81%）、华凯创意（+12.69%）。
- 钢结构：森特股份（+20.02%）、鸿路钢构（+4.27%）。
- 西北地区勘察设计：甘咨询（+2.64%）。
市盈率与市净率：截至4月23日，建筑装饰行业市盈率（TTM）为9.02倍，市净率（MRQ）为0.87倍，均较上周有所下降。
低估值公司：
- 市盈率最低前5：中国建筑（4.75）、中国铁建（4.75）、中国中铁（5.25）、安徽建工（6.65）、中国交建（6.71）。
- 市净率最低前5：中国交建（0.52）、中国铁建（0.57）、中国中铁（0.63）、广田集团（0.65）、中国电建（0.67）。

■本周政策/要闻解读

基金持仓分析：
- 主动型公募基金：2021Q1建筑装饰行业重仓配置比例为0.26%，较2020Q4提升0.04个pct，但仍为历史低位。
- 基金重仓股：共23家公司，持股市值48.29亿元，环比增加29.20%。
- 基金重仓股数量：若以普通股票型和混合型基金为统计口径，建筑装饰行业重仓股数量为38家，持股市值116.52亿元，环比增加28.72%。
- 子板块持股市值：专业工程（41.99亿元）、房屋建设（34.29亿元）、基础建设（29.25亿元）为前三。
- 钢结构板块：持股市值达33.64亿元，环比增加95.54%，成为子板块中持股市值最高的板块。
基金持仓变化：
- 新进标的：中材国际、永福股份、中国中冶、上海建工、中工国际、北方国际。
- 持股市值TOP10：鸿路钢构（19.34亿元）、中国建筑（16.11亿元）、亚厦股份（4.46亿元）、精工钢构（2.25亿元）、金螳螂（1.03亿元）、三联虹普（0.97亿元）、中材国际（0.73亿元）、华设集团（0.72亿元）、华阳国际（0.69亿元）、永福股份（0.59亿元）。
- 持股市值增加额TOP10：鸿路钢构（+12.44亿元）、亚厦股份（+2.84亿元）、中材国际（+0.73亿元）、华设集团（+0.70亿元）、永福股份（+0.59亿元）、中国中冶（+0.22亿元）、四川路桥（+0.21亿元）、金螳螂（+0.18亿元）、葛洲坝（+0.06亿元）。
- 增仓水平：15家公司持股数量增加，增仓主要集中在基建、钢结构、装饰类和勘察设计龙头标的。
- 持股市值增幅：专业工程板块持股市值环比增加94.52%，基础建设板块增加43.78%，装修装饰板块增加18.93%。

■投资建议

投资逻辑转变：从政策驱动向基本面驱动转变，经济回升、行业回暖、业绩提速为建筑行业主要逻辑。
配置机会：
- 大建筑央企：中国建筑、中国中冶、中国铁建、中国交建。
- 区域基建龙头：安徽建工、山东路桥。
- 装配式建筑及钢结构：华阳国际、东南网架、富煌钢构、精工钢结构。
- 弹性品种：东珠生态、中装建设、华设集团。
业绩表现：多家建筑国企2020年实现新签订单快速增长，如中国中冶（+103.5%）、中国建筑（+32.1%）、安徽建工（+118.93%）等。
盈利增长：中国中冶（+19.13%）、中国建筑（+7.3%）、中国中铁（+6.38%）、中国铁建（+10.87%）、安徽建工（+36.84%）、山东路桥（+92.68%）、四川路桥（+76.86%）等。

■行业新闻

发改委：
- 全面开放铁路建设运营市场，加强土地综合开发。
- 审批核准固定资产投资项目16个，总投资454亿元，集中在交通、能源和高技术领域。
- 印发《粤港澳大湾区建设、长江三角洲区域一体化发展中预算内投资专项管理办法》。
国家铁路局：
- 2020年全国铁路固定资产投资完成7819亿元。
- 全国铁路营业里程达到14.63万公里，高速铁路达到3.8万公里。
深交所：
- 接收首批基础设施公募REITs项目申报，已收到2家公司提交的申请文件。
住建部：
- 2021年6月至2022年6月在北京、广州等31个市县开展既有建筑改造利用消防设计审查验收试点。
财政与货币政策：
- 财政部发行地方政府债券4771亿元，其中新增债券364亿元，再融资债券4407亿元。
- 国开行全年发放贷款不低于4000亿元，支持乡村振兴、东西部协作、交通一体化、生态环保等领域。
- 河北省5月计划发行620亿元地方债，包括350亿元新增专项债券、215亿元再融资一般债券、55亿元再融资专项债券。
- 国开行累计承诺贷款3.66万亿元，支持47个城市超过1.1万公里城市轨道交通建设项目。