20211105-天风证券-长春高新-000661.SZ-业绩表现亮眼_持续保持生产激素行业龙头地位_3页_776kb

长春高新（000661）总结

核心内容

长春高新在2021年前三季度表现出强劲的业绩增长，其核心业务持续领先行业。公司主要业务包括生长激素、生物疫苗和房地产开发等，其中生长激素业务增长显著，成为公司业绩的主要驱动力。

业绩表现

• 2021年前三季度：
  • 营业收入：82.39亿元，同比增长28.75%
  • 归母净利润：31.47亿元，同比增长39.25%
  • 扣非后归母净利润：31.6亿元，同比增长43.07%
• 第三季度：
  • 营业收入：32.76亿元，同比增长31.97%
  • 归母净利润：12.24亿元，同比增长28.78%
  • 扣非后归母净利润：12.38亿元，同比增长31.46%

主要观点

生长激素业务增长显著

• 子公司金赛药业在2021年前三季度实现收入61.61亿元，同比增长45%；净利润30.42亿元，同比增长53%。
• 第三季度单季度收入23.73亿元，同比增长38%；净利润11.83亿元，同比增长38%。
• 金赛药业是国内唯一拥有完整生长激素产品线的厂商，随着新适应症和新产品（如骨龄仪、儿童营养品）的推广，市场占有率稳步提升。
• 重组人生长激素注射液和聚乙二醇重组人生长激素注射液等临床试验进展顺利，预计投产后将优化收入结构。

生物疫苗业务受疫情影响

• 子公司百克生物前三季度收入9.45亿元，同比下降12%；净利润2.33亿元，同比下降30%。
• 第三季度收入3.63亿元，同比下降25%；净利润0.95亿元，同比下降42%。
• 受新冠疫情影响及疫苗集中接种影响，业绩有所下滑。
• 公司目前有三种疫苗产品获批上市，20批鼻喷流感疫苗批签发，14项在研疫苗和2项在研的全人源单克隆抗体，其中4个项目处于临床试验阶段，未来有望提升市场竞争力。

业务布局持续拓展

• 公司积极拓展房地产开发、物业管理和服务等业务，以提升项目储备和抗风险能力。
• 华康药业前三季度收入4.68亿元，同比增长11%；净利润0.38亿元，同比增长9%。
• 高新地产前三季度收入6.36亿元，同比增长1%；净利润0.79亿元，同比下降37%。

关键信息

盈利预测

• 2021-2023年预计营业收入分别为119.53亿元、153.16亿元、190.14亿元。
• 归母净利润预计分别为41.26亿元、52.50亿元、64.31亿元。
• 每股收益（EPS）预计分别为10.20元、12.97元、15.89元。
• 公司继续给予“买入”评级。

财务数据与估值

风险提示

• 医药行业政策变化
• 产品降价风险
• 新品推广不达预期

投资评级

• 行业：医药生物/生物制品
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：285.85元
• 目标价格：未提供

基本数据

作者信息

• 杨松，分析师，SAC执业证书编号：S1110521020001，邮箱：yangsong@tfzq.com
• 张雪，分析师，SAC执业证书编号：S1110521020004，邮箱：zhangxue@tfzq.com