20220801-华融融达期货-铜期货周报_国内库存大降_沪铜本周继续反弹__7页_950kb

国内库存大降，沪铜本周继续反弹总结

核心内容

本周国内铜价整体呈现反弹走势，沪铜主力2209合约价格从56660元/吨上涨至60100元/吨，涨幅达3340元/吨。同时，现货市场方面，上海电解铜现货对当月合约报于升水330~升水370元/吨，均价350元/吨，较前一日下滑25元/吨。整体来看，铜价短期企稳，中期仍面临下行压力。

主要观点

1. 短期铜价企稳，中期趋势向下

• 短期支撑因素：
  • 美联储7月加息落地，紧缩压力有所缓和。
  • 鲍威尔偏鸽讲话，市场情绪有所改善。
  • 上海交易所库存连续两周大幅下降，市场流通货源减少，升水居高不下。
  • 冶炼酸价格回落，冶炼利润下降，产能释放预期缓和。
• 中期压力因素：
  • 美联储后续若就业市场和通胀数据强劲，紧缩政策可能重新加码。
  • 下游消费仍处淡季，终端需求疲软，对铜价支撑有限。

2. 库存与供需变化

• 上海交易所库存：减少13325吨至37025吨，处于低位。
• LME库存：减少2975吨至130575吨。
• COMEX库存：减少2246吨至61115吨。
• 上海保税区库存：减少1.3万吨至15.6万吨。
• 供需分析：
  • 上游矿山产量增长不及预期，供应瓶颈仍存。
  • 冶炼酸价格回落，冶炼利润下降，冶炼产能释放预期缓和。
  • 精铜杆企业开工率回升至71.97%，但整体消费仍偏弱。

3. 现货与期货市场联动

• 现货市场升水维持高位，显示市场对铜的紧缺预期。
• 期货市场表现稳健，CU主力合约收盘价上涨，LME和COMEX铜价也出现小幅上涨。
• 期货市场与现货市场联动紧密，反映出市场对短期供需变化的敏感反应。

关键信息

期货市场数据

• 沪铜主力2209：开于56660元/吨，最高60170元/吨，最低56570元/吨，收盘60100元/吨，较上周上涨3340元/吨。
• LME铜期货收盘价：上涨至7925美元/吨，涨幅2.4034%。
• COMEX铜期货收盘价：上涨至3.5975美元/磅，涨幅3.0064%。

现货市场数据

• 1#铜平均价：60460元/吨，较前一日上涨0.5321%。
• LME铜现货结算价：7800.5美元/吨，较前一日上涨1.1476%。
• LME铜升贴水：13.75美元/吨，较前一日上涨266.6667%。
• 洋山铜溢价：最高102元/吨，最低86元/吨，较前一日波动较大。

加工费与废铜价格

• 精炼费(RC)：7.19元/吨，较前一周下降2.5745%。
• 粗炼费(TC)：71.9元/吨，较前一周下降2.5745%。
• 废铜价格：上海1#光亮铜线价格为54320元/吨，较前一日上涨0.6485%。
• 精废铜价差：2174.64元/吨，较前一日下降2.4908%。

风险提示

1. 低库存：当前库存处于历史低位，可能引发市场对供应短缺的担忧。
2. 俄乌冲突超预期：地缘政治风险可能对全球供应链造成影响，推高铜价。
3. 国内疫情政策：疫情反复可能对下游消费产生扰动，影响铜需求。

数据来源

• 宏观数据：Wind、华融融达期货
• 供需数据：Wind、华融融达期货
• 库存数据：Wind、华融融达期货

作者信息

• 姓名：李魁
• 单位：华融融达期货股份有限公司有色研究中心
• 联系方式：18739938658 / likui@hrrdqh.com
• 从业资格号：F3077815
• 投资咨询号：Z0017255

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