20161104-中国银河-非银行金融行业周报_深港通临近_持续催化板块估值提升_15页_782kb
报告摘要
非银行金融行业周报总结 (2016.10.31-11.04)
核心内容
市场及行业表现
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指数情况：
- 上证综指上涨0.68%
- 深证成指下跌0.08%
- 沪深300指数上涨0.42%
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成交情况：
- A股周成交额为26640.36亿元，环比上涨2.18%
- 沪深A股周换手率为4.70%，环比下降
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板块表现：
- 多元金融板块上涨2.20%
- 保险板块上涨1.17%
- 非银券商股中，中国元证券涨幅最大，达13.27%
- 保险股中，中国太保涨幅最大，达1.43%
- 信托股中，爱建集团涨幅最大，达0.16%
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投资者情况：
- 新增投资者数为40.62万户，环比上涨0.89%
- 参与交易的投资者数量为1663.44万户，环比上涨5.69%
本周观点
券商板块
- 券商板块表现优于大盘，24家券商获准深港通开通权限，深港通即将启动，持续推动板块估值提升
- 9月券商板块营业收入同比下降4.78%，环比下降2.88%；净利润同比增长8.20%，环比下降5.33%
- 政策方面，证监会加强了对公司债和IPO的监管，引导中介机构依法合规执业
- 推荐广发证券和华泰证券，关注其四季度的投资价值
信托板块
- 信托业资产规模增速放缓，收益率下降，行业正在转型
- 银行理财监管新规促进银信合作，短期利好行业发展
- 推荐陕国投A，因其增资入股省属AMC，具备增长潜力
保险板块
- 承保端保费收入增长无忧，但投资端收益率下滑，利差收窄，叠加精算假设变更，净利受到压制
- 保监会下发通知，要求保险机构自查不动产投资情况，规范投资行为，严控风险
- 推荐顺序：中国平安 > 中国太保 > 新华保险 > 中国人寿
盈利预测及估值
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券商板块：
- 广发证券和华泰证券表现较好，涨幅分别为3.86%和2.50%
- 广发证券A股PE为16.38，华泰证券A股PE为21.62
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保险板块：
- 中国平安PE为10.12，新华保险PE为16.18，中国太保PE为23.84，中国人寿PE为18.92
- 中国平安每股内含价值为32.66，PEV为1.07
监管与政策
证券行业
- 证监会通报了证券公司公司债专项检查情况，指出存在尽职调查不充分、工作底稿不完善等问题
- 证监会公布6-9月56家终止审查首发企业名单，原因包括业绩下滑、财务资料过期、合规问题等
- 深交所首批24家券商获准开通深港通交易权限，包括广发证券、华泰证券等
- 东吴证券、方正证券、光大证券等券商发布债券发行及兑付公告
- 东吴证券和华泰证券获得监管措施，显示行业监管趋严
保险行业
- 保监会发布通知，要求保险机构自查不动产投资情况，规范投资行为
- 险资三季度偏爱银行、非银金融、电子行业，但保险业整体利润下降，利差损风险上升
- 险资股票和基金投资环比上升，但总体收益同比减少
行业与公司动态
证券行业
- 广发证券、华泰证券、国元证券等券商获得深港通交易权限
- 险资三季度对上市公司持股情况变化，部分券商如国金证券获得信用等级提升
- 西南证券、山西证券等公司发布累计新增借款公告，部分公司负债融资规模较大
- 国元证券股东减持公司股份，影响持股比例
保险行业
- 险资三季度共持有584只个股，持股市值达9578.11亿元
- 保险业利润增速分化，中国平安增长17.1%，其他三家公司利润下滑
- 险资投资股票和基金的余额上升，但收益下降，另类投资占比上升
关键信息
- 深港通临近：24家券商获得权限，推动板块估值提升，利好券商股
- 券商业绩：9月业绩小幅回落，但政策利好及年末行情有望提升四季度预期
- 保险业挑战：投资收益率下滑，利差收窄，精算假设变更影响净利润
- 信托转型：资产规模增速放缓，银信合作促进短期业绩增长
- 监管加强：证监会和保监会加强监管，提升行业合规水平
- 行业趋势：A股成交回暖，投资者数量上升，显示市场活跃度提高
重点公司推荐
- 券商：广发证券、华泰证券
- 保险：中国平安、中国太保
- 信托：陕国投A
评级标准
- 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
- 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
联系方式
- 分析师：武平平，联系方式：010-66568224，邮箱：wupingping@chinastock.com.cn
- 特此鸣谢：张一纬，邮箱：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn
- 公司地址：
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