20250921-华宝证券-策略周报_长假临近_震荡分化延续_8页_782kb

策略周报分析总结

投资要点

• 债市：债市延续区间震荡，建议投资者采取区间操作策略，关注信用债票息收入及高评级信用债配置价值，10年期国债收益率维持在1.75%-1.80%中枢震荡。

• 股市：长假临近，指数或延续震荡格局，成长风格弹性更大，科技、新能源、恒生科技等成长行业仍具投资机会。受经济下行影响，顺经济周期板块表现偏弱，需政策支撑。

市场回顾

• 债市：收益率未突破1.75%-1.80%区间，前期调整较多的可转债本周回暖。

• A股：呈现震荡分化，成长风格更受青睐，创业板创本轮新高，而顺经济周期板块相对疲软。

• 港股：科技股走强，互联网平台与半导体板块推动周度大幅上涨，表现优于A股。

• 美股：震荡上行重回新高，受美联储降息预期及科技板块基本面利好提振。

市场展望

• 债市：维持区间震荡，建议区间操作，关注高评级信用债的票息收益。

• 股市：震荡结构行情延续，成长风格占优，关注科技成长轮动机会。

• 海外市场：欧洲波动加剧，美股、日股维持偏强。

数据指标跟踪

• 期限利差：处于历史低位，国债收益率曲线趋平。

• 资金面：资金松紧度总体平稳。

• 估值与换手率：A股估值基本持平，成交活跃，两市日均成交额达25178亿元，换手率回升，市场情绪活跃。

华宝资产配置组合表现

• 国内宏观多资产模型：年化收益率10.27%（超额4.50%）。

• 全球宏观多资产模型：年化收益率8.41%（超额1.64%）。

下周重点事件

9月22日：中国LPR报价
9月26日：美国8月PCE物价、个人消费支出指数
9月27日：中国8月规模以上企业效益数据

风险提示

• 经济修复不及预期
• 政策效果不及预期
• 关税博弈升级
• 地缘政治及海外经济衰退风险