> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铂钯周报总结（2026年4月26日） ## 核心内容 本周铂钯价格震荡回落，铂金主力合约PT2606周跌幅为5.31%，钯金主力合约PD2606周跌幅为6.37%。铂钯比价约为1.37，略高于外盘的1.25。整体来看，铂钯价格走势受宏观因素主导，特别是美联储降息预期放缓和地缘政治风险缓解，对贵金属板块形成压制。 ## 主要观点 - **铂金**：供需基本面预计全年将维持紧平衡，供给端南非电力问题仍未解决，导致供给持续走弱。宏观层面，美联储3月议息会议显示降息预期下行，影响铂金金融属性。铂金价格预计将在[450,550]区间震荡。 - **钯金**：供给端保持稳定，需求端汽车催化剂需求连续下滑，供需缺口或进一步缩小。宏观层面，美联储维持高利率，短期内仍随铂金波动。钯金价格预计将在[350,450]区间震荡。 ## 关键信息 ### 价格走势 - **铂金**：PT2606合约收盘价为498.3元/克，周跌幅5.31%。 - **钯金**：PD2606合约收盘价为359.65元/克，周跌幅6.37%。 - **外盘**：NYMEX铂金为2021美元/盎司，NYMEX钯金为1506美元/盎司。 - **现货**：上金所铂金价格为503.26元/克，LBMA现货钯金价格为384元/克左右。 ### 供需情况 - **铂金**：2025年四季度全球铂总需求为70.13吨，同比+2.8%。其中汽车催化剂需求为23.58吨，同比-1.7%。供需缺口为6.22吨。 - **钯金**：2025年全球钯总供给为285吨，同比-2%。总需求为293吨，同比-3.4%。供需缺口为7.9吨，相比去年同期减少4.8吨。 ### 金融投资需求 - **美联储降息预期**：3月议息会议决定维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，点阵图显示2026年内仅一次降息。降息预期放缓对铂钯价格形成压制。 - **实际利率影响**：铂金价格与TIPS收益率存在负相关关系，但2023年后该关系有所减弱。 ### 汇率影响 - 美元指数位于100附近，美元兑人民币汇率在6.9附近。若美联储降息预期加强，美元指数可能下行，从而对内盘价格产生下行压力。 ### 比价情况 - **铂金与黄金比价**：当前比价处于合理估值，但若滞胀风险抬头，铂金相对黄金估值可能下调。 - **铂钯比价**：当前约为1.37，由于钯金需求端出现下滑，铂钯比价有望在长期内上行。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------------|------------|------------------------------|----------|-----------------------------------------------|----------------|------|-------------|----------|--------------| | 上游企业 | 库存管理 | 有库存，担心价格下跌 | 多 | 建议买入虚值看跌期权套保，价格上涨时亏损有限 | pt2606-P-448 | 买入 | 100 | 30 | | | 贸易商/回收商 | 采购管理 | 计划采购，担心未来价格上涨 | 空 | 以做多套保为主 | pt2606 | 买入 | 100 | 450 | | | 贸易商/回收商 | 库存管理 | 有较大库存，担心库存价格下跌 | 多 | 建议逢高部分卖出套保 | pt2606 | 卖出 | 100 | 450 | | | 下游生产企业 | 采购管理 | 有生产计划和采购原料需求，担心未来价格上涨 | 空 | 根据生产计划进行采购，并卖出看跌期权收取权利金 | pd2606-P-352 | 卖出 | 100 | 30 | | ## 关注数据 ### 过去数据 - 10月美联储议息会议未超预期且鲍威尔表态偏鹰：偏空 - 11月13日美国10月CPI：偏多 - 11月20日9月美国非农就业数据：偏多 - 12月美联储降息落地：偏多 - 1月联邦基准利率维持不变：中性 - 特朗普提名沃什为下一任美联储主席：偏空 - 2月美国1月新增非农和失业率较强：中性 - 2月13日美国1月CPI低于预期：利多 ### 未来数据 - 关注3月美联储议息会议，可能影响降息预期。 ## 风险提示 1. 宏观经济衰退风险 2. 地缘冲突出现反复 ## 免责声明 本报告的版权归“浙商期货有限公司”所有，未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用，未经授权的转载本公司不承担任何责任。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“浙商期货有限公司”。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记，本公司保留一切权利。 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。