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铂钯周报总结（2026年4月26日）

核心内容

本周铂钯价格震荡回落，铂金主力合约PT2606周跌幅为5.31%，钯金主力合约PD2606周跌幅为6.37%。铂钯比价约为1.37，略高于外盘的1.25。整体来看，铂钯价格走势受宏观因素主导，特别是美联储降息预期放缓和地缘政治风险缓解，对贵金属板块形成压制。

主要观点

• 铂金：供需基本面预计全年将维持紧平衡，供给端南非电力问题仍未解决，导致供给持续走弱。宏观层面，美联储3月议息会议显示降息预期下行，影响铂金金融属性。铂金价格预计将在[450,550]区间震荡。
• 钯金：供给端保持稳定，需求端汽车催化剂需求连续下滑，供需缺口或进一步缩小。宏观层面，美联储维持高利率，短期内仍随铂金波动。钯金价格预计将在[350,450]区间震荡。

关键信息

价格走势

• 铂金：PT2606合约收盘价为498.3元/克，周跌幅5.31%。
• 钯金：PD2606合约收盘价为359.65元/克，周跌幅6.37%。
• 外盘：NYMEX铂金为2021美元/盎司，NYMEX钯金为1506美元/盎司。
• 现货：上金所铂金价格为503.26元/克，LBMA现货钯金价格为384元/克左右。

供需情况

• 铂金：2025年四季度全球铂总需求为70.13吨，同比+2.8%。其中汽车催化剂需求为23.58吨，同比-1.7%。供需缺口为6.22吨。
• 钯金：2025年全球钯总供给为285吨，同比-2%。总需求为293吨，同比-3.4%。供需缺口为7.9吨，相比去年同期减少4.8吨。

金融投资需求

• 美联储降息预期：3月议息会议决定维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，点阵图显示2026年内仅一次降息。降息预期放缓对铂钯价格形成压制。
• 实际利率影响：铂金价格与TIPS收益率存在负相关关系，但2023年后该关系有所减弱。

汇率影响

• 美元指数位于100附近，美元兑人民币汇率在6.9附近。若美联储降息预期加强，美元指数可能下行，从而对内盘价格产生下行压力。

比价情况

• 铂金与黄金比价：当前比价处于合理估值，但若滞胀风险抬头，铂金相对黄金估值可能下调。
• 铂钯比价：当前约为1.37，由于钯金需求端出现下滑，铂钯比价有望在长期内上行。

产业链操作建议

关注数据

过去数据

• 10月美联储议息会议未超预期且鲍威尔表态偏鹰：偏空
• 11月13日美国10月CPI：偏多
• 11月20日9月美国非农就业数据：偏多
• 12月美联储降息落地：偏多
• 1月联邦基准利率维持不变：中性
• 特朗普提名沃什为下一任美联储主席：偏空
• 2月美国1月新增非农和失业率较强：中性
• 2月13日美国1月CPI低于预期：利多

未来数据

• 关注3月美联储议息会议，可能影响降息预期。

风险提示

1. 宏观经济衰退风险
2. 地缘冲突出现反复

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