20211024-首创证券-家用电器行业周报_9月家电零售数据边际向好_板块投资价值凸显_17页_2mb

家电行业9月零售数据及投资策略分析总结

核心内容概览

• 9月零售数据边际向好：国家统计局数据显示，2021年9月家电类零售额同比增长6.6%，增速环比提升11.6个百分点。奥维云网数据显示，主要大家电品类线上线下零售表现均优于8月，其中集成灶线下表现尤为突出。
• 均价提升：9月主要大家电品类线上线下均价同比均有提升，扫地机器人均价涨幅显著，主要受原材料成本上涨及新品推出影响。
• 四季度预期：预计四季度地产交房回暖将带动家电消费需求，渗透率提升空间大且新品频次高的细分品类有望持续高增长，传统大家电受益于渠道优化实现稳健增长。
• 估值低位：当前家电行业估值处于低位，细分龙头具备投资价值。
• 板块行情：本周家电行业上涨3.3%，跑赢大盘，其中白电涨幅最大，小家电表现较好，照明电工及其他板块下跌。
• 北上资金动向：公牛集团、美的集团等公司沪深股通持股占比有所提升。
• 个股表现：*ST圣莱、澳柯玛、哈尔斯等涨幅领先，和晶科技、开能健康等跌幅较大。
• 地产及原材料数据：地产销售和竣工面积累计同比维持正增长，但9月销售面积下跌，原材料价格整体下行。

主要观点

• 行业趋势：9月家电零售数据边际改善，预计四季度交房回暖将带动消费，行业景气度有望提升。
• 投资策略：建议关注估值低位的细分龙头，尤其是受益于消费升级、产品创新及渠道变革的公司。
• 细分品类：
  • 白电：推荐海尔智家和美的集团，受益于高端产品、流量前置及全球化战略。
  • 厨电：推荐老板电器、火星人、亿田智能，受益于洗碗机等业务增长及渠道拓展。
  • 小家电：推荐石头科技、科沃斯、莱克电气，清洁电器需求稳健，芯片和海运问题缓解。
  • 照明电工及其他：推荐公牛集团和欧普照明，受益于渠道优化及商照业务增长。

关键信息

零售数据表现

均价变化

个股行情

行业风险提示

• 原材料价格波动：镀锌板卷、铜、铝等原材料价格下跌，但需关注后续波动风险。
• 终端需求萎靡：若终端需求不及预期，可能影响行业增长。
• 汇率波动：对出口型公司有潜在影响。

结论

当前家电行业零售数据边际改善，四季度交房回暖将带动需求，叠加产品创新与渠道优化，行业集中度有望持续提升，龙头企业优势扩大。建议关注估值低位的细分龙头，如白电的海尔智家和美的集团，厨电的老板电器、火星人和亿田智能，小家电的石头科技、科沃斯和莱克电气，以及照明电工的公牛集团和欧普照明。同时需警惕原材料价格波动、终端需求变化及汇率风险。