20211024-德邦证券-家用电器行业周报_政策有望推动地产改善_关注双11大促_19页_1mb

家用电器行业分析总结

核心内容

本报告对家用电器行业进行了综合分析，重点跟踪了厨电、小家电及白电板块的市场表现和公司动态，同时分析了房地产政策变化及双十一促销活动的影响。整体来看，家电板块本周周涨幅为3.4%，其中白电板块涨幅最大，达到4.8%，而黑电板块小幅下跌0.7%。小家电和厨电板块分别上涨2.6%和1.2%。报告还提到，原材料价格有所回落，但后续仍需关注其对报表端的影响。

主要观点

1. 房地产政策调整：

   • 地产融资政策有望从过度收紧转向适度收紧。
   • 央行和银保监会明确指出主要银行需准确执行房地产金融审慎管理制度，保持信贷平稳有序投放。
   • 本轮政策调整主要是对大型房企风险的短期反应，未来地产行业有望逐步改善。

2. 双十一促销动态：

   • 预售：科技家电热度延续，投影、清洁电器、按摩小电表现突出。
   • 折扣：整体优惠幅度不及去年，但平台力度有所提升。
   • 打法：天猫、京东等传统电商平台表现成熟，拼多多和抖音等新平台也值得关注。

3. 消费社会阶段变化：

   • 中国目前处于第三消费社会早期，消费单位从家庭转向个人，更加注重个性化、小型化、多样化。
   • 小家电是第三消费社会的重点受益板块，未来成长空间充足。

关键信息

厨电板块

• 集成灶：渗透率持续提升，龙头公司表现优异。
• 重点公司动态：
  • 火星人：线下和线上均实现高增长，建议长期关注。
  • 亿田智能：9月线上销量同比+174%，均价同比+12%，双十一预售额超300万元。
  • 老板电器：Q3实现收入27.4亿元，同比+13.7%，洗碗机实现100%增速，全年销量预计翻倍。
  • 帅丰：线上增速持续亮眼，均价同比提升。

小家电板块

• 整体表现：受高基数影响，小家电销售数据有所承压，但部分品类如清洁电器、个护电器表现突出。
• 重点公司动态：
  • 九阳股份：双十一预售表现稳定，新品如蒸饮一体破壁机、洗地机等持续热销。
  • 苏泊尔：吸尘器、电饭煲、电压力锅等品类线上增长显著。
  • 小熊电器：煎烤机、电饭煲等产品表现优异，新品拓展顺利。
  • 新宝股份：空气净化器、蒸汽拖把等新品表现良好。
  • 科沃斯：吸尘器线上保持增长，新品X1、添可洗地机二代预售表现亮眼。
  • 莱克：吸尘器线下表现承压，但新品推出带来增长。
  • 倍轻松：双十一预售表现稳健，新品发布值得期待。

白电板块

• 整体趋势：白电龙头积极应对市场变化，加速渠道变革、优化智能制造、提升终端价格，并在资本市场上回购股份，增强市场信心。
• 重点公司动态：
  • 海尔智家：9月空调内销增长25%，双十一预售额3.5亿元，位居行业第一。
  • 美的集团：9月空调内销承压，但外销增长，双十一预售额1.8亿元，排名第二。
  • 格力电器：空调销量保持稳定增长，董明珠强调光伏空调技术的应用。

投资建议

• 厨电：推荐关注集成灶细分领域，建议关注火星人、亿田智能、浙江美大、老板电器。
• 小家电：推荐关注科沃斯、极米科技、倍轻松等具备产品力和渠道优势的公司。
• 白电：建议关注治理先进、在高端化和全球化上不断突破的白电龙头，如海尔、美的、格力。

风险提示

• 原材料价格上涨风险
• 需求不及预期风险
• 疫情反复风险
• 汇率波动影响
• 芯片缺货涨价风险