20210705-首创证券-公用事业行业简评报告_能源清洁化是双碳行动的核心_6页_1mb

公用事业行业深度分析总结

核心内容与主要观点

1. 双碳行动与碳交易市场

• 双碳行动是未来较长时间内重要的战略方向，推动高排放企业进行节能减排和碳中和。
• 碳价对高排放企业具有重要成本影响，其波动将激励企业采取减排措施。
• 碳交易市场在初期应以平稳发展为主基调，以确保市场稳定和企业适应。

2. 碳排放交易机制

• 碳排放交易主要包括配额交易和自愿减排量（CCER）交易。
• 配额交易具有强制性，是碳交易市场最先上线的交易方式。
• CCER交易具有自愿性和额外性原则，即项目活动产生的减排量需在没有外在支持下仍能实现，且需符合方法学要求。
• 不同行业如何确认额外性原则将成为未来讨论的重点。

3. 能源清洁化的重要性

• 能源清洁化是实现双碳目标的核心。
• 随着碳排放成本的上升，化石能源发电成本增加，而清洁能源发电经济性提升。
• 推荐关注清洁能源运营商以及传统能源的产业升级。
• 具体推荐公司包括：华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源。

4. 行情表现

• 本周市场表现：

  • 沪深300指数下跌3.03%，上证指数下跌2.46%，深证成指下跌2.22%，创业板指下跌0.41%。
  • 申万公用事业指数下跌3.49%，跑输沪深300指数0.46%。
  • 公用事业板块在申万28个一级子行业中排名第23，整体表现低于市场平均水平。

• 电力板块表现：

  • 本周电力板块涨幅前五的个股为：川能动力（6.75%）、江苏新能（4.25%）、川投能源（2.93%）、涪陵电力（2.03%）、三峡水利（1.83%）。
  • 涨幅后五的个股为：浙江新能（-16.54%）、*ST兆新（-14.58%）、天富能源（-13.84%）、三峡能源（-13.64%）、长源电力（-12.53%）。
  • 截至7月2日，电力行业PE（TTM）为16.86倍，PB为1.47倍。

5. 公司动态

• 协鑫能科：拟收购协鑫智慧能源10%股权，实现全资控股。
• 广安爱众：董事长张久龙辞职，仍担任公司董事。
• 长源电力：设立全资子公司汉川新能源公司，投资建设渔光互补光伏发电项目。
• 湖南发展：与江西南水签署股权转让协议，同时参与深圳市达晨创鸿基金份额认购。
• 豫能控股：拟通过发行股份及支付现金购买濮阳豫能100%股权并募集配套资金。
• 华能水电：完成2021年度第二期绿色超短期融资券发行，用于偿还金融机构借款。
• 国电电力：聘任贾彦兵为总经理，姜洪源为总会计师，田景奇为董事会秘书。
• 广州发展：控股股东计划增持公司股份，金额不低于2000万元。
• 深圳能源：深圳资本集团减持公司股份，持股比例下降。
• 浙能电力：与浙江新能共同设立可再生能源项目投资公司，构成关联交易。
• 三峡能源：2021年第二季度总发电量同比增长41.52%，其中陆上风电增长40.39%，海上风电增长54.42%，光伏发电增长44.01%。
• 三峡水利：与巫溪县政府签署光伏项目投资开发协议，计划投资18亿元建设约45万千瓦光伏项目。

6. 评级说明

• 本报告由邹序元撰写，具有10年证券研究经验和5年证券投资经验。
• 投资建议以6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数进行比较。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

风险提示

• 碳中和相关政策落地不及预期。
• 碳交易市场建设及发展不及预期。

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