> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究所晨会观点总结（2026年4月3日） ## 核心内容概述 本次晨会主要围绕**宏观金融**、**股指**、**贵金属**、**新能源**及**能源化工**等板块展开分析，重点聚焦**中东局势变化**对全球市场的影响，以及**国内经济数据**与**政策导向**对市场情绪的引导作用。整体来看，市场在外部地缘政治风险与内部经济预期之间摇摆，部分商品因供需关系和成本支撑维持偏强震荡，而股指与贵金属则面临较大波动压力。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、宏观金融：中东局势再度紧张，全球市场波动加大 - **外部环境**：美国总统威胁对伊朗采取更激进措施，导致全球风险情绪恶化，美元走强，大宗商品和股市承压。 - **伊朗动态**：伊朗与阿曼起草霍尔木兹海峡通行协议，缓解部分能源担忧，市场情绪有所缓和。 - **国内经济**：3月中国PMI明显回升，出口超预期，通胀修复，经济和通胀整体好于预期。 - **政策导向**：2026年政府工作报告设定的发展目标及财政货币政策力度低于2025年，市场交易逻辑聚焦于中东局势。 - **资产建议**：股指短期震荡，谨慎做多；国债谨慎观望；黑色与有色板块震荡走弱，谨慎观望；能化板块高位偏强，可谨慎做多；贵金属大幅震荡，谨慎观望。 --- ### 二、股指：受地缘风险与板块拖累，整体下跌 - **市场表现**：受贵金属、通信服务及人工智能板块拖累，国内股市整体下跌。 - **基本面支撑**：国内经济数据改善，出口超预期，通胀回升，基本面偏强。 - **政策影响**：政府工作报告设定的政策力度较弱，市场情绪偏谨慎。 - **操作建议**：短期股指震荡，建议谨慎做多，关注中东局势变化及两会后政策实施情况。 --- ### 三、贵金属：受地缘政治与美元走强影响，大幅震荡 - **价格走势**：周四夜盘贵金属下跌，沪金收于1036.64元/克（-0.74%），沪银收于18010元/千克（-1.87%）。 - **国际市场**：现货黄金跌破4800美元关口，最终收于4675.64美元/盎司（-1.7%）；白银一度跌破70美元，最终收于73.02美元/盎司（-2.69%）。 - **操作建议**：短期贵金属震荡，建议谨慎观望。 --- ### 四、新能源：高油价利好新能源需求 #### 1. 碳酸锂 - **价格走势**：主力合约小幅下跌，结算价159240元/吨，期现基差-2800元/吨。 - **基本面**：供需双旺，社会库存偏低，冶炼厂库存低位，基本面强势。 - **操作建议**：逢低布局，或谨慎持多。 #### 2. 工业硅 - **价格走势**：主力合约下跌0.84%，结算价8315元/吨。 - **市场情况**：成本端受焦煤影响，供需偏弱，库存高位，价格贴近成本。 - **操作建议**：区间操作，关注下方成本支撑。 #### 3. 多晶硅 - **价格走势**：主力合约上涨0.38%，结算价35430元/吨。 - **市场情况**：库存高位，现货报价回落，光伏下游价格走低。 - **操作建议**：谨慎持空或部分止盈。 --- ### 五、能源化工：地缘政治推动油价上涨，部分商品偏强震荡 #### 1. 原油 - **价格走势**：WTI突破110美元，因特朗普威胁升级对伊战事，市场预期霍尔木兹海峡供应受阻。 - **市场动态**：伊朗与阿曼的协议缓解部分担忧，但俄罗斯出口能力下降仍支撑油价。 - **操作建议**：短期偏强震荡，需做好风险管控。 #### 2. 沥青 - **价格走势**：跟随油价高开后回落，短期价格波动明显。 - **市场情况**：下游负反馈制约上行空间，库存去化预期增强，新合同价走高支撑市场底部。 - **操作建议**：短期跟随原油波动，关注伊朗局势变化。 #### 3. PX & PTA - **PX**：价格小幅上涨，因石脑油强势及国内装置检修，但PTA检修增加压制涨幅。 - **PTA**：价格领涨，供应减量预期增强，成本支撑仍在，但下游负反馈限制涨幅。 - **操作建议**：PTA预计偏强震荡，关注芳烃原料变化。 #### 4. 乙二醇 - **价格走势**：跟随原油小幅反弹，但下游负反馈与库存压力压制涨幅。 - **市场情况**：海外供应预期走低，印度询价增加，现货价格高位震荡。 - **操作建议**：短期高位震荡，关注终端需求变化。 #### 5. 短纤 - **价格走势**：跟随聚酯板块上扬，但PTA高价制约利润。 - **市场情况**：下游减产，成品库存偏低，上行空间有限。 - **操作建议**：维持偏强震荡，关注PTA走势。 #### 6. 甲醇 - **价格走势**：现货价格指数2809.64，环比下降46.73。 - **市场情况**：港口库存下降，进口窗口关闭，出口好转，现货紧张加剧。 - **操作建议**：短期基本面强势，但价格波动加大，建议谨慎。 #### 7. PP & LLDPE - **价格走势**：PP价格微跌，LLDPE价格下跌34元/吨。 - **市场情况**：上游供应收缩，下游需求提升，库存去化加速。 - **操作建议**：维持偏强运行，关注霍尔木兹海峡通航情况。 #### 8. 尿素 - **价格走势**：行情持稳，山东临沂市场报价1900元/吨。 - **市场情况**：政策保供稳价压制价格，但工业刚需支撑市场情绪。 - **操作建议**：短期窄幅震荡，出口收紧，以内销为主。 --- ## 数据来源 本报告数据主要来源于以下机构： - Wind - iFind - 彭博 - 路透 - 百川盈孚 - Mysteel - SMM --- ## 重要声明 - 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，信息来源于公开资料。 - 报告内容力求客观公正，但不保证信息的准确性与完整性。 - 报告观点仅供客户参考，不构成投资建议。 - 客户应独立判断，自行承担交易风险。 - 本报告版权归属东海期货有限责任公司研究所，未经许可不得翻版、复制或发布。