20260309-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_356kb

研究所晨会观点总结（2026年3月9日）

核心内容概览

本次晨会分析了2026年3月9日全球及国内市场的主要走势和影响因素，涵盖宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源、能源化工及农产品等多个领域。整体市场情绪偏谨慎，主要受地缘政治风险、通胀预期上升及政策预期变化影响。

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宏观金融

• 全球市场：中东局势恶化导致能源价格大幅上涨，推升全球通胀预期，美元指数和美债收益率上行，全球风险偏好降温。
• 国内经济：2月PMI为49%，较上月下降0.3%，经济景气略有放缓。
• 政策预期：2026年政府工作报告设定的GDP增速目标为4.5%-5%，低于2025年，政策力度温和。
• 资产走势：股指短期波动加大，建议谨慎观望；国债短期震荡，操作上也应谨慎；能化板块短期大幅上涨，可谨慎做多；黑色、有色、贵金属短期震荡，建议谨慎观望。

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股指

• 市场表现：受化工、猪肉、农产品等板块带动，股市短期有所上涨。
• 市场逻辑：短期情绪受地缘风险和政策预期影响，市场情绪有所降温，股指或回调。
• 操作建议：短期建议谨慎观望，关注中东局势变化、国内两会政策及市场情绪。

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贵金属

• 市场表现：贵金属上周五夜盘整体上涨，沪金、沪银分别上涨0.89%和2.39%。
• 影响因素：疲软的非农数据提振美联储降息预期，但能源价格上涨推升通胀预期，压制贵金属价格。
• 操作建议：短期建议谨慎做多，关注美元指数和地缘局势变化。

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黑色金属

• 钢材：现货市场持平，盘面价格小幅反弹，但需求仍偏弱，库存已超2025年高点，建议区间震荡。
• 铁矿石：期现货价格反弹，供应处于淡季，建议区间震荡。
• 硅锰/硅铁：现货价格持平，盘面偏强，供应端开工率提升，但整体仍偏弱，建议反弹思路对待。

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有色新能源

• 铜：产量创历史新高，库存累积，但需求成色待检验，预计短期偏强震荡。
• 铝：价格修复，但受欧洲铝厂重启和国内产量高位影响，中期走势谨慎。
• 锌：供应增加，需求疲软，库存处于高位，预计价格弱势震荡。
• 铅：供应过剩，需求透支，价格延续宽幅震荡但整体偏弱。
• 镍：库存高企，印尼配额大幅下滑，但一季度矿企仍能维持正常生产，价格下方支撑强，但上行动力不足。
• 锡：供应端季节性回升，需求端分化严重，库存下降，但基本面变化不大，价格短期偏弱。
• 碳酸锂：产量和开工率提升，库存持续去库，但原油走强压制商品价格，预计偏弱震荡。
• 工业硅：产量回升，库存高位平稳，成本端受焦煤带动，建议偏强震荡。
• 多晶硅：产量下降，库存高位，政策利空，预计价格弱势震荡，空单谨慎持有。

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能源化工

• 原油：美伊冲突加剧，霍尔木兹海峡断航，油价持续走强，但需警惕后续地缘变化带来的波动风险。
• 沥青：跟随油价走强，库存压力有限，短期支撑仍在。
• PX：受原油上涨影响，价格偏强运行，预计短期继续上行。
• PTA：跟随原油偏强，但下游需求未完全恢复，后期需关注终端订单及原油波动。
• 乙二醇：受原油影响偏强，但港口库存高企，后期跟涨幅度或不及PTA。
• 短纤：跟随能化板块偏强，但需观察终端订单是否能持续增加。
• 甲醇：受地缘政治和进口下降影响，价格偏强，但需警惕下游利润被挤压。
• PP：短期波动加剧，建议关注地缘政治动态。
• LLDPE：成本支撑明显，价格仍有走强可能，但需警惕原油异常波动。
• 尿素：供应压力大，需求端农业采购减弱，价格维持区间窄幅波动。

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农产品

• 美豆：CBOT大豆价格回调，但地缘风险溢价支撑价格。
• 豆菜粕：豆粕价格随美豆走强，但国内高库存压制，基差有走弱风险；菜粕因低库存和旺季刚需，现货挺价，后期或因进口增加而波动。
• 油脂：受原油上涨影响，生物柴油竞争力提升，油脂价格偏强，棕榈油出口形势良好，预计有阶段性多头行情。
• 玉米：市场看涨情绪仍存，但进口大麦增加和政策性粮源投放可能限制多头风险。
• 生猪：供需宽松，养殖利润亏损，产能出清预期增强，行情预计持续磨底。

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数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM、东海期货研究所

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重要声明

• 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，信息来源于公开资料。
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