20260319-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_538kb

2026年3月19日研究所晨会观点总结

核心内容概述

2026年3月19日，东海期货研究所晨会聚焦全球宏观金融环境、国内经济表现、各大商品板块走势及市场情绪变化。整体来看，全球市场受地缘政治风险和美联储政策影响较大，国内经济虽有回升但政策力度有所减弱，商品市场呈现震荡格局，部分品种因成本支撑或需求变化而偏强。

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宏观金融观点

主要观点

• 全球市场：美联储利率决议基调偏鹰，美元指数和美债收益率上行，全球风险偏好大幅降温。
• 中东局势：伊朗革命卫队威胁袭击能源设施，引发原油价格大幅上涨，通胀预期升温。
• 国内经济：1-2月中国经济超预期回升，出口大超预期，通胀修复，但政策力度低于2025年。
• 资产走势：
  • 股指：短期震荡运行，需关注中东局势变化及两会政策实施。
  • 国债：短期震荡，谨慎观望。
  • 商品板块：黑色、有色、能化、贵金属均呈现震荡，部分品种如能化可谨慎做多。

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股指分析

• 市场表现：受通信服务、AI、半导体等板块带动，国内股市小幅上涨。
• 基本面：国内经济超预期回升，但政策力度减弱，市场情绪偏谨慎。
• 操作建议：短期谨慎观望，关注地缘政治及政策变化。

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贵金属市场

• 价格走势：贵金属夜盘大幅下跌，沪金、沪银分别下跌2.23%和4.44%。
• 原因分析：
  • 原油价格上涨带动通胀预期上升。
  • 美联储偏鹰立场推升美元指数。
• 操作建议：短期震荡，谨慎观望。

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黑色金属板块

钢材

• 价格走势：现货市场小幅反弹，但成交量低位。
• 基本面：需求偏弱，但边际改善；库存见顶，复产预期增强。
• 操作建议：区间震荡，注意冲高回落风险。

铁矿石

• 价格走势：期现货价格小幅回落。
• 基本面：高炉铁水产量下降，但钢厂仍有微利；供应处于淡季，但上涨空间有限。
• 操作建议：关注钢厂复产进程，短期震荡。

硅锰/硅铁

• 价格走势：现货小幅反弹，盘面有所回落。
• 基本面：锰矿报价坚挺，硅铁、硅锰开工率回升，但盘面震荡。
• 操作建议：区间操作，关注成本支撑。

多晶硅

• 价格走势：主力合约下跌5.12%，库存高位。
• 基本面：下游硅片价格下移，加工费压制导致减产。
• 操作建议：价格弱势震荡，空头谨慎持仓或止盈。

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有色新能源板块

铜

• 价格走势：伦铜与沪铜高位震荡。
• 基本面：矿端偏紧，但短缺概率不高；冶炼利润维持高位，库存累积。
• 操作建议：高位震荡，不宜追涨。

铝

• 价格走势：走弱。
• 基本面：供应刚性，库存高企；海外供应偏紧，内外价差大。
• 操作建议：谨慎观望，关注需求变化。

锌

• 价格走势：库存季节性累库，价格偏弱。
• 基本面：加工费回升，但需求疲软，海外复产预期增强。
• 操作建议：库存高位，价格弱势震荡。

铅

• 价格走势：库存高企，价格偏弱。
• 基本面：原生和再生铅产量回升，需求进入淡季。
• 操作建议：库存压力大，价格震荡偏弱。

镍

• 价格走势：库存高企，价格震荡。
• 基本面：印尼配额下滑，但一季度无缺口；成本支撑较强。
• 操作建议：价格震荡，关注基本面变化。

锡

• 价格走势：供应端复产加快，价格震荡。
• 基本面：锡精矿加工费上调，但传统行业需求疲软，库存上升。
• 操作建议：价格弱势震荡，关注需求变化。

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能源化工板块

原油

• 价格走势：美油尝试突破100美元，油价大幅上行。
• 基本面：伊朗油气设施被袭击，市场担忧报复性打击，供应担忧升温。
• 操作建议：短期维持强势，关注伊朗局势变化。

沥青

• 价格走势：跟随油价走高。
• 基本面：库存偏低，需求尚未季节性启动。
• 操作建议：短期偏强，关注库存变化。

PX

• 价格走势：价格维持高位，受石脑油紧缺支撑。
• 基本面：聚酯板块跟随油价走强，但终端负反馈压制上行。
• 操作建议：短期震荡，关注原油走势。

PTA

• 价格走势：跟随PX走高，库存压力缓解。
• 基本面：上游强势压制中下游利润，加工费持续走低。
• 操作建议：价格震荡，关注负反馈影响。

乙二醇

• 价格走势：偏强震荡。
• 基本面：原油强势支撑，但港口库存高位，去库压力大。
• 操作建议：短期偏强，关注出口及下游利润。

短纤

• 价格走势：偏强震荡。
• 基本面：原料端高位支撑，但下游利润压缩，导致减产。
• 操作建议：跟随PTA走势，关注旺季订单情况。

甲醇

• 价格走势：偏强震荡。
• 基本面：供应担忧缓解，港口库存下降，但基差走弱。
• 操作建议：关注地缘政治及下游利润变化。

PP

• 价格走势：价格整理，市场情绪偏弱。
• 基本面：供应下降，但下游按需采购。
• 操作建议：短期偏强，关注霍尔木兹海峡通航情况。

LLDPE

• 价格走势：价格调整，区域差异明显。
• 基本面：需求边际改善，但原料成本高企。
• 操作建议：供需紧平衡，价格偏强震荡。

尿素

• 价格走势：偏弱调整。
• 基本面：供应增加，政策调控影响市场。
• 操作建议：价格回归区间震荡，关注政策引导。

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农产品板块

美豆

• 价格走势：小幅上涨。
• 基本面：原油上涨提振粮油价格，生物燃料政策预期增强。
• 操作建议：关注种植面积及天气变化。

豆菜粕

• 价格走势：豆粕库存加速去库，支撑基差偏强。
• 基本面：进口大豆到港减少，菜粕原料供应宽松。
• 操作建议：豆粕偏强，菜粕偏弱。

油脂

• 价格走势：棕榈油领涨，豆油、菜油表现分化。
• 基本面：国际原油走强，棕榈油出口增加，产量减产。
• 操作建议：关注出口及产量变化。

玉米

• 价格走势：震荡。
• 基本面：进口大麦替代玉米，政策性粮源投放预期增强。
• 操作建议：谨慎观望，关注政策及天气影响。

生猪

• 价格走势：价格稳定，有止跌迹象。
• 基本面：产能调整，需求边际改善，但仍在淡季。
• 操作建议：短期震荡偏弱，关注需求变化。

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数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM、东海期货研究所

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重要声明

• 本报告由东海期货研究所团队完成，信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
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