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2026年3月6日研究所晨会观点总结

核心内容概述

2026年3月6日研究所晨会主要围绕宏观金融、股指、贵金属、有色新能源、能源化工、农产品六大板块进行分析，指出地缘冲突对全球市场的影响，以及国内经济和政策对市场情绪的引导作用。整体市场情绪偏弱，部分商品价格受宏观因素支撑，但存在回调风险。

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宏观金融分析

• 地缘冲突影响：中东局势紧张推升油价，引发市场对通胀的担忧，美元指数和美债收益率短期上行，全球风险偏好降温。
• 国内经济数据：2月中国制造业PMI为49%，较上月下降0.3个百分点，经济景气略有放缓。
• 政策预期：政府工作报告提出2026年发展主要预期目标，政策力度低于2025年，经济以托底为主。
• 市场情绪：短期股指或回调，关注中东局势、两会政策及市场情绪变化。
• 资产建议：
  • 股指：短期波动加大，谨慎做多。
  • 国债：短期震荡，谨慎观望。
  • 商品板块：
    • 黑色、有色：短期震荡，谨慎观望。
    • 能化：短期大幅上涨，谨慎做多。
    • 贵金属：短期震荡，谨慎做多。

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股指分析

• 市场表现：光学光电子、电网设备、教育等板块带动国内股市短期上涨。
• 基本面影响：制造业PMI下降，经济景气放缓。
• 政策影响：两会经济目标增速低于预期，刺激力度温和。
• 操作建议：短期谨慎做多，关注中东局势和两会政策变化。

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贵金属分析

• 市场表现：贵金属夜盘整体下跌，沪金、沪银分别下跌1.35%和1.63%。
• 价格影响：美元走强、美联储降息预期降温压制金价。
• 操作建议：短期震荡，谨慎做多。

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有色新能源分析

铜

• 旺季到来，但需求成色待检验。
• 精炼铜产量创历史新高，国内外库存持续累积。
• 短期供应宽松，但库存淤积反映长期供应紧张。

铝

• 沪铝波动剧烈，受巴林铝业暂停发货影响。
• 两会召开，市场情绪受伊朗未封锁霍尔木兹海峡和经济目标增速影响。
• 铝价仍有支撑，但情绪波动较大。

锌

• 基本面偏弱，但短期地缘冲突和两会支撑锌价。
• 锌精矿供应增长，国内冶炼产能扩张。
• 中期存在破位下跌风险。

铅

• 全球铅市场供应过剩，库存持续增加。
• 需求端以旧换新政策透支，旺季高峰已过。
• 铅价预计延续宽幅震荡偏弱走势。

镍

• LME镍库存高位运行，印尼配额下滑，供应紧张。
• 镍价下方支撑较强，但上行动力受限于基本面。

锡

• 供应端季节性下滑，但未受实质影响。
• 需求端分化严重，光伏和新能源汽车需求疲软。
• 锡价短期震荡，关注地缘冲突和需求变化。

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能源化工分析

甲醇

• 内地市场转弱，港口基差偏弱。
• 伊朗装置停车和运输暂停推升价格，预计短期延续强势。

PP

• 原油推高成本，投机情绪带动去库。
• 期现共振走高，短期价格强势，警惕冲高回落。

LLDPE

• 原油上涨推升成本，价格冲高。
• 下游需求逐渐提升，但成交转弱，需关注地缘局势变动。

尿素

• 市场偏弱，但农需启动和低库存支撑价格。
• 商业储备释放可能形成压制，价格震荡偏强或僵持。

油脂油料

• 短期原油风险溢价提振油脂油料行情。
• 豆油、菜油价格受原油及成本端支撑，但供应预期压制基差。

棕榈油

• 马来西亚棕榈油价格上涨，受霍尔木兹海峡关闭影响。
• 印尼干旱风险上升，供应阶段性紧缩，支撑价格。

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农产品分析

• 美豆：价格下跌，出口销售净增低于预期，市场情绪偏弱。
• 豆菜粕：豆粕成交趋弱，菜粕受豆粕行情波动影响。
• 豆菜油：豆油价格偏强，但供需宽松、基差下跌。
• 玉米：价格偏强，但进口大麦替代和政策粮源投放可能压制涨幅。
• 生猪：价格弱稳，供应充足，需求端缺乏利好支撑。

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数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM等公开数据平台。

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重要声明

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