20180114-川财证券-银行业周报_12月金融数据部分低于预期_14页_1mb

银行业周报（20180114）总结

核心观点

• 本周银行板块上涨的主要原因是市场对低估值、高安全边际个股的关注。
• 银监会发布多项监管政策，包括《商业银行大额风险暴露管理办法》、《商业银行股权管理暂行办法》和《商业银行委托贷款管理办法》，旨在强化银行业务合规监管和金融风险管理。
• 短期来看，这些监管政策对银行业务调整造成一定压力，但长期来看有助于降低银行板块整体营业风险，利好传统存贷业务优势的大行和农商行。

市场表现

• 本周上证综指上涨1.10%，申万银行指数上涨2.62%，银行指数相对于上证综指的周超额收益为1.53%，月超额收益为0.29%，在28个行业子板块中排名第4。
• 板块内涨幅前三的股票是：南京银行（+6.64%）、中信银行（+6.37%）、招商银行（+4.68%）。
• 板块内跌幅前三的股票是：常熟银行（-2.32%）、江阴银行（-2.17%）、张家港行（-2.08%）。

核心数据点评

1. M2增速低于预期

• 2017年12月底M2余额为167.68万亿元，同比增长8.2%，创历史新低。
• 增速低于预期9.2%，且比上月末和上年同期分别低0.9个和3.1个百分点。
• 主要原因是新增中长期贷款增速低于预期，同时M0增速未随年末提升，反映移动支付对现金消费结构的影响。

2. 金融去杠杆有序开展

• 2017年12月社会融资规模增量为1.14万亿元，比上年同期少4999亿元。
• 全年社会融资规模增量为19.44万亿元，较上年多1.63万亿元。
• 社融增量下降主要源于新增人民币贷款减少和委托贷款规模收缩，显示监管政策对非标资产业务的限制正在显现。

3. 中长期贷款业务收缩

• 12月新增人民币贷款5844亿元，较前值11200亿元大幅减少。
• 居民中长期贷款和公司中长期贷款出现明显收缩，表明银行对非标资产的风险更加审慎。
• 随着去杠杆政策的深化，M2增速可能成为新常态，对银行的MPA考核和中小银行的业务扩张形成压力。

行业动态

• 招商银行回应代销产品违约事件，强调私募股权基金本身不承诺保本。
• 银监会封堵资管计划投向委托贷款，停止集合类和基金一对多投向信托贷款的备案。
• 银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》，要求银行业严查资金空转行为，推动金融与实体经济、房地产及金融体系内部的良性循环。
• 海关总署数据显示，2017年12月进出口恢复性增长，贸易顺差扩大。
• 证监会叫停部分银行APP的证券开户和交易业务，自2018年1月15日起暂停相关服务。

公司动态

• 贵阳银行：部分限售股于2018年1月16日上市流通，涉及131万股。
• 江阴银行：2017年度营业总收入25.05亿元，同比增长1.69%；净利润8.10亿元，同比增长4.11%；总资产增长4.74%，不良贷款率下降至2.39%，拨备覆盖率提升至199%。
• 招商银行：副董事长李晓鹏因工作变动辞职，自2018年1月11日起生效。
• 无锡银行：2017年度营业总收入28.57亿元，同比增长13.29%；净利润10.01亿元，同比增长12.13%；总资产增长10.04%，不良贷款率下降至1.37%。
• 民生银行：成功发行150亿元二级资本债券，票面利率为4.70%，第5年末附有前提条件的发行人赎回权。

风险提示

• 国内外经济形势变化：若经济持续走弱，可能影响银行业绩。
• 政策变化不及预期：政策对利率及企业经营可能产生影响。
• 业务发展不及预期：银行在监管压力下可能面临业务收缩，影响盈利能力。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯

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• 联系人：梁燕子

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行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

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图表目录

• 图1：2017年银行板块走势和涨跌幅
• 图2：本周板块内个股南京银行领涨
• 图3：本周银行板块排名第4
• 图4：各行业静态市盈率PE(TTM)比较
• 图5：各行业静态市净率PB(LP)比较
• 图6：2017年以来SHIBOR拆借利率
• 图7：2017年以来同业存单发行利率
• 图8：2017年以来银行间质押回购利率与成交量
• 图9：2017年12月新增存款数据
• 图10：2016年以来M0、M1、M2同比增速变化
• 图11：2017年12月社会融资增量统计数据
• 图12：2017年12月新增贷款数据

表格目录

• 表格1：一周行业动态新闻汇总
• 表格2：一周行业动态新闻汇总（续）
• 表格3：本周公司公告汇总