20171225-申万宏源-煤炭行业周报_需求超预期促价格短期小幅上涨_看好焦煤股业绩稳定推荐潞安环能_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2017.12.16~2017.12.22）

核心内容

本报告分析了2017年12月煤炭行业市场动态及未来趋势，重点聚焦动力煤和炼焦煤价格波动、产能恢复、港口运营、海运费用变化以及行业投资建议。报告认为，短期内煤价小幅反弹，但上涨动能不足；预计2018年3月后煤价将大幅上涨，带来煤炭板块的投资机会，重点推荐炼焦煤标的，特别是潞安环能。同时，长期看好煤矿新建带来的煤机需求增长，推荐天地科技。

主要观点

• 动力煤价格短期反弹：由于天然气供应不足，华北地区改用电力取暖，南方冬季用电需求增加，全国发电量增幅扩大，带动动力煤价格小幅上涨。然而，煤矿受环保限产影响，产能受限，预计随着恢复生产，动力煤价格难以大幅上涨。
• 炼焦煤价格稳中有涨：山西焦化行业要求环保合规焦化厂满产，带动华北地区焦煤价格小幅上涨，但需求恢复有限，价格难以持续上涨。预计2018年3月后，随着取暖季限产结束，需求集中释放，炼焦煤价格将大幅上涨。
• 2018年投资机会：报告预计2018年2-3月份煤炭板块将迎来投资机会，重点推荐炼焦煤标的，因其价格在2018年长期保持平稳，业绩稳定且小幅增长。潞安环能被重点推荐。
• 煤机需求增长：随着煤矿新建产能逐步投放，煤机需求将增加，长期推荐天地科技。

关键信息

1. 动力煤价格变化

• 山西大同：5500大卡弱粘煤坑口含税价环比上涨10元/吨至455元/吨；5800大卡弱粘煤坑口含税价环比上涨10元/吨至465元/吨。
• 内蒙古：霍林郭勒褐煤3500大卡坑口含税价环比持平，东胜5200大卡原煤坑口含税价环比下跌1元/吨。
• 山东兖州：5000大卡混煤车板含税价环比持平，6000大卡动力块煤车板含税价环比持平，气混煤G73车板含税价环比上涨5元/吨。
• 环渤海港口：动力煤价格指数环比上升1元/吨至577元/吨。
• CCTD秦皇岛港：5500大卡动力煤价格环比上涨2元/吨至614元/吨。
• 国际动力煤价格：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC价格指数环比上涨5.81美元/吨至102.59美元/吨；南非理查德RB价格指数环比上涨1.25美元/吨至95.80美元/吨；欧洲三港ARA价格指数环比上涨6.08美元/吨至97.68美元/吨。

2. 炼焦煤价格变化

• 山西炼焦煤：太原古交2#焦煤坑口含税价环比持平，到厂车板含税价环比上涨50元/吨至1490元/吨；蒲县1/3焦煤车板价环比上涨90元/吨至1320元/吨。
• 河北炼焦煤：邢台焦精煤出厂价环比上涨60元/吨至1420元/吨；1/3焦精煤车板价环比上涨30元/吨至1450元/吨。
• 安徽炼焦煤：1/3焦煤车板价环比上涨70元/吨至1330元/吨。
• 国际炼焦煤：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上升16美元/吨至225美元/吨；澳洲主焦煤京唐港库提价环比持平，报1590元/吨。

3. 无烟煤价格变化

• 阳泉无烟煤：洗中块环比持平，洗小块环比下跌110元/吨至1110元/吨。
• 晋城无烟煤：末煤车板含税价环比持平，小块环比上涨100元/吨至1260元/吨；中块环比持平。

4. 喷吹煤价格变化

• 阳泉喷吹煤：发热量7000-7200大卡喷吹煤车板含税价环比上涨100元/吨至1075元/吨；发热量6500大卡喷吹煤车板含税价环比上涨100元/吨至1010元/吨。
• 长治喷吹煤：发热量6000-6300大卡喷吹煤车板含税价环比上涨3元/吨至955元/吨。

5. 原油与煤价关系

• OPEC延长限产协议：OPEC和非OPEC国家将减产协议延长至2018年底，原油价格高位震荡。
• 国际油价与煤价比值：国际油价与国际煤价比值2.28，环比下跌0.51点；国际油价与国内煤价比值2.67，环比上涨0.07点。

6. 港口运营情况

• 秦港吞吐量：煤炭日均调入量58.00万吨/日，调出量57.14万吨/日，库存676.5万吨，环比增加6万吨。
• 广州港库存：煤炭库存149.1万吨，环比减少11.3万吨。
• 锚地船舶数量：秦港和曹妃甸港日均锚地船舶共113艘，环比增加15艘；预到船舶日均22艘，环比增加5艘。
• 海运费变化：国内主要航线平均海运费下降1.58元/吨至72.78元/吨，跌幅2.13%；澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费环比持平，报10.50美元/吨。

7. 电厂运营情况

• 六大电厂日均耗煤：环比增加5.56万吨至75.30万吨/日，涨幅7.97%。
• 六大电厂库存：环比减少48.43万吨至1099.6万吨，跌幅4.22%；存煤可用天数减少1.86天至14.61天。

8. 投资建议

• 重点推荐公司：潞安环能（买入），西山煤电（买入），蓝焰控股（买入），陕西煤业（买入），平煤股份（买入），阳泉煤业（增持）。
• 中性建议公司：冀中能源（中性），新集能源（中性），上海能源（中性）。
• 投资评级说明：买入（相对强于市场表现20%以上），增持（相对强于市场表现5%~20%），中性（相对市场表现-5%~+5%之间波动）。

附录

• 图表目录：包括行业相对PE、PB、动力煤及炼焦煤价格走势、港口库存、海运费变化、电厂运营情况等图表。
• 信息披露：分析师承诺独立、客观地出具报告，不接受任何形式的补偿；申万宏源研究隶属于申万宏源证券有限公司，持有证券投资咨询业务许可。
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• 法律声明：报告仅供客户使用，不构成投资建议，客户应自行承担投资风险。

总结

本报告分析了2017年12月煤炭行业市场动态，指出短期内动力煤和炼焦煤价格小幅上涨，但上涨动能不足。预计2018年3月后，随着取暖季限产结束，需求集中释放，煤价将大幅上涨，带来投资机会。重点推荐炼焦煤标的，特别是潞安环能，同时长期看好煤机需求增长，推荐天地科技。报告提供了详细的市场数据、价格变化及投资建议，并附有图表和法律声明。