20171225-信达证券-煤炭行业周报_煤炭需求持续向好_高日耗低库存下支撑煤价继续上行_24页_1mb

报告摘要

每周观点总结：煤炭需求持续向好，高日耗低库存下支撑煤价继续上行

核心内容

2017年12月25日发布的煤炭行业周报指出，2018年煤炭行业将面临需求持续回升与供给端收缩的双重压力，推动煤价继续上行。尽管市场普遍预期煤价将稳中有降，但实际数据显示供需缺口进一步扩大，全球煤炭市场亦陷入紧缺状态，这为煤炭板块带来历史性投资机会。

主要观点

需求端：冬季气温下降推动煤炭季节性消费高峰，六大电厂日耗持续高于70万吨，库存持续下降，可用天数减少，表明需求强劲。
供给端：11月全国原煤产量同比下降2.7%，新增产能释放不达预期，主要煤企年度任务完成，生产积极性下降，导致坑口库存下滑。
价格走势：动力煤价格保持上涨趋势，环渤海动力煤价格指数报收于577元/吨，环比上行1元/吨。焦煤价格受补库需求支撑，可能出现春节前大涨。
投资建议：建议对煤炭板块分煤种进行集中配置，动力煤和无烟煤具有高确定性，炼焦煤具有高弹性，重点关注兖州煤业、中国神华、陕西煤业、阳泉煤业、平煤股份、西山煤电、冀中能源等公司。
国际动态：印度煤炭用量预计持续增长，印尼煤炭出口量增加，全球煤炭市场整体趋紧，价格上行压力存在。

关键信息

煤炭供需：11月全国原煤产量同比下降2.7%，下游需求持续走强，供需缺口扩大。
库存变化：沿海六大电厂煤炭库存环比下降7.5%，可用天数减少2天；国内独立焦化厂炼焦煤库存环比增加6.89%。
价格表现：动力煤价格指数上涨，焦煤价格受补库需求支撑，可能在春节前出现大涨。
风险因素：开工旺季需求走旺逻辑可能证伪，货币政策趋紧，违法违规项目加速投产，可能对煤价形成下行压力。

下游表现

钢铁行业：螺纹钢价格环比下降，但二级冶金焦价格上涨，表明焦炭需求回升。
化工行业：尿素、水泥、甲醇价格均出现上涨，反映煤炭在化工产业链中的支撑作用。

国际动态

印度：预计到2022年燃煤发电量年增长4%，煤炭用量持续上升。
印尼：2017年煤炭出口量同比增加6.76%，国内电厂需求上升。
澳大利亚：纽卡斯尔港煤炭库存上涨，动力煤价格指数突破100美元/吨，显示国际市场对煤炭需求旺盛。
全球趋势：全球煤炭需求增速放缓，但中国进口量下降可能对国际煤价形成下行压力。

总结

2018年煤炭行业将面临需求持续回升与供给端收缩的双重压力，推动煤价继续上行。煤炭板块整体迎来投资机会，建议分煤种进行集中配置。动力煤和无烟煤具有高确定性，炼焦煤具有高弹性。国际煤炭市场亦呈现紧缺状态，印度和印尼需求上升，澳大利亚价格走高。但需警惕开工旺季需求走旺逻辑证伪、货币政策趋紧及违法违规项目加速投产等风险因素。