20170715-招商证券-煤炭产业链跟踪周报_电厂日耗升至高位_煤炭股行情步入中场_20页_1mb_1mb

煤炭产业链跟踪周报（2017-7-15）总结

核心内容

2017年7月15日发布的《煤炭产业链跟踪周报》主要分析了煤炭产业链各环节的近期走势及投资策略，重点围绕动力煤和冶金煤价格、库存、盈利状况等展开，指出当前煤炭行业处于上升通道，具备多重投资机会。

主要观点

1. 煤炭板块整体表现

• 中信煤炭指数：本周下跌0.5%，沪深300指数上涨1.3%，煤炭板块相对收益为-1.9个PCT。
• 年初以来：中信煤炭指数上涨12.5%，沪深300指数上涨11.9%，煤炭板块相对收益为0.7个PCT。
• 板块走势：动力煤指数下跌0.7%，无烟煤指数上涨2.3%，焦煤指数下跌0.6%。
• 估值方面：煤炭板块最新PB为1.53，环比上升0.03。

2. 煤炭产业链表现

• 动力煤：主产地煤价延续涨势，普遍上涨10-30元/吨，陕西榆林涨幅达8%；南方地区高温用电导致六大电厂日耗峰值超70万吨/年，日均耗煤68.5万吨，环比上升9.7%；港口煤价保持强势，环渤海动力煤（Q5500）价格指数收于581元/吨，环比上升0.2%；预计Q5500现货价可看高至700元/吨。
• 冶金煤：钢价高位运行，螺纹钢价格3665元/吨，涨4.7%；焦炭价格持续上涨，唐山二级焦到厂价1730元/吨，涨3.0%；焦煤价格稳中有升，港口国内焦煤运行平稳，澳洲焦煤持续上涨。

3. 投资策略

• 市场判断：当前煤炭行情步入中场，预计旺季到来叠加进口受限将推动煤价创年内新高。
• 投资机会：煤炭股三重投资机会仍在，建议继续买入。
• 重点推荐：陕煤、兖煤、阳煤。

关键信息

1. 个股表现

• 涨幅居前：恒源煤电（7%）、阳泉煤业（6%）、冀中能源（2%）。
• 跌幅居前：蓝焰控股（-4%）、陕西煤业（-4%）、昊华能源（-3%）。

2. 期货市场

• 动力煤1709：报598.0元/吨，涨1.4%。
• 螺纹钢1709：报3665.0元/吨，涨4.7%。
• 焦炭1709：报1845.5元/吨，涨3.4%。
• 焦煤1709：报1170.5元/吨，涨4.1%。

3. 库存与需求

• 电厂库存：六大发电集团库存1294万吨，环比下降0.7%；库存天数17.0天，环比下降10.0%。
• 港口库存：秦皇岛港库存585万吨，环比上升1.2%；曹妃甸港库存284万吨，环比下降4.8%；广州港库存198万吨，环比上升13.8%。
• 钢材库存：主要城市钢材库存合计912万吨，下降1.7%。

4. 盈利状况

• 钢铁盈利：全国螺纹钢HRB400 20mm均价3907元/吨，涨2.0%；吨钢盈利734元，环比上升3.9%。
• 煤炭盈利：大同山西优混Q5500盈利115元/吨，环比持平；秦皇岛山西优混Q5500盈利108元/吨，环比上升6.9%；火电亏损0.019元/度，环比扩大26.4%。

5. 风险提示

• 经济增速低于预期
• 煤价逆向调控超预期

投资评级与分析师信息

• 分析师：卢平、刘晓飞、王西典
• 分析师承诺：本报告清晰、准确地反映了分析师的研究观点，与分析师薪酬无直接或间接关系。
• 分析师背景：
  • 卢平：中国人民大学经济学博士，5年会计从业经验，12年证券从业经验。
  • 刘晓飞：南开大学金融学硕士，2015年7月加入招商证券。
  • 王西典：上海交通大学工学硕士，2017年2月加入招商证券。
• 分析师荣誉：招商煤炭研究小组曾多次获得《新财富》、金牛奖、水晶球奖等煤炭行业最佳分析师奖项。

行业与公司评级

• 行业投资评级：推荐，行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 本报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 本报告内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，也不构成对任何人的投资建议。
• 本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。
• 本公司或关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。

总结

综上所述，2017年7月15日煤炭产业链跟踪周报显示，煤炭价格在动力煤和冶金煤领域均表现出强劲上涨趋势，电厂日耗回升至高位，库存持续回落，煤炭盈利稳中有升。尽管煤炭板块本周走势不温不火，但分析师认为行情步入中场，煤价有望创年内新高，建议继续买入煤炭股。重点推荐陕煤、兖煤、阳煤。风险提示包括经济增速低于预期和煤价逆向调控超预期。