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报告摘要
兴业期货早会通报总结（2022-07-29）
核心内容概述
本次早会通报分析了金融期货与主要商品期货的市场走势，综合基本面、政策面及技术面，指出当前市场整体处于震荡格局，部分品种因供需变化及政策影响出现阶段性反弹或回调。整体建议以观望为主，部分品种可持有看涨或看跌期权头寸，操作需谨慎。
金融期货
核心观点
- 股指整体震荡格局未改，缺乏明确的乐观因素。
- 基本面和政策面均无明显增量利多，技术面亦陷入钝化。
- 建议继续持有卖IO2208-C-4400看涨期权头寸。
主要信息
- A股市场小涨，但板块分化明显。
- 沪深300和中证1000期指主力基差持稳，上证50和中证500期指主力合约基差走阔。
- 美国二季度GDP数据不佳，国内政治局会议未释放明显刺激政策。
商品期货
1. 有色金属
铜
- 宏观面偏空，美联储加息预期未减弱。
- 国内镍铁供应过剩，钢厂精炼镍用量缩减。
- 海外能源危机支撑铝价，但国内铝需求疲软，铝价偏空运行。
铝
- 成本支撑有溃退风险，预计铝价偏空运行。
- 国内电解铝行业完全成本下降，叠加出口订单减少，铝价承压。
镍
- 现货库存偏低支撑短期镍价，但基本面供强需弱。
- 新能源需求回暖，但不锈钢需求仍疲软，对镍价形成拖累。
- 建议关注加息落地后市场情绪变化，警惕高位回落风险。
2. 钢矿
螺纹钢
- 供应收缩与去库推动阶段性反弹，但中长期需求改善有限。
- 建议10合约前多，目标4000，平仓线750。
热卷
- 内需尚未改善，外需风险上升。
- 建议新单观望，关注钢材库存及粗钢限产政策。
铁矿石
- 国内钢厂减产兑现，铁水产量或阶段性见底。
- 建议12209前多持有，目标790，平仓线750。
3. 煤炭产业链
动力煤
- 供应逐步放量，但迎峰度夏导致日耗增加，库存压力上升。
- 国内电煤库存高，但进口调节作用有限。
焦炭
- 供应端持续收紧，需求端受铁水产量下滑影响。
- 现货价格下跌，期货价格受情绪提振反弹。
焦煤
- 供应紧张，进口预期增强，但整体需求偏弱。
- 期货价格反弹，但中长期走势偏空。
4. 纯碱
- 浮法玻璃持续走弱，对纯碱形成负反馈。
- 纯碱企业库存连续三周增加，期货贴水较深。
- 建议关注下游消费变化，中长期维持震荡偏弱。
5. 原油
- 美国经济衰退风险增加，需求预期偏空。
- 供应端存在不确定性，OPEC+会议前或震荡运行。
- 短期原油破位下行风险减弱，市场情绪提振PTA反弹。
6. 聚酯
- PTA反弹明显，接近目标2600。
- PP检修损失量达年内新高，短期价格有望修复至8400。
- 若8月需求不跟进，未来主趋势仍为下行。
7. 甲醇
- 供应收紧，港口库存下降，现货价格反弹。
- 下周检修量仍高，产量预期减少，但需求保持平稳。
- 建议关注8月需求能否跟进，短期反弹空间有限。
8. 橡胶
- 宏观情绪回暖带动商品反弹，但需求传导不畅。
- 下游开工率未同步回升，出口增长动能不足。
- 建议待价格反弹后轻仓介入空头头寸。
9. 棕榈油
- 供给端问题未解，印尼胀库及出口政策不确定性影响价格。
- 马来西亚产量符合预期，但出口数据走弱。
- 市场波动加大，建议关注下游实际消费变化。
10. 玉米
- 供需双弱，反弹空间有限。
- 俄乌冲突影响出口恢复，国内库存仍较充裕。
- 建议保持谨慎，观望为主。
关键信息汇总
| 品种 | 主要观点 | 操作建议 |
|---|---|---|
| 股指 | 整体震荡，缺乏推涨因素 | 持有卖IO2208-C-4400看涨期权 |
| PP | 供应收紧，需求跟进 | 继续持有多头 |
| 铁矿 | 供应宽松，支撑位650 | 12209前多持有 |
| 铜 | 成本支撑减弱，基本面偏弱 | 偏空运行 |
| 铝 | 成本支撑有溃退风险 | 偏空运行 |
| 镍 | 现货库存偏低，但基本面偏弱 | 警惕高位回落 |
| 螺纹 | 供给收缩推动反弹 | 10合约前多，目标4000 |
| 热卷 | 内需疲软，外需风险上升 | 暂时观望 |
| 焦炭 | 供应收紧，现货下跌 | 期货反弹，短期操作建议 |
| 焦煤 | 供应紧张，进口预期增强 | 期货反弹，但中长期偏空 |
| 纯碱 | 下游负反馈，库存增加 | 震荡偏弱 |
| 原油 | 需求疲软，供应不稳定 | 震荡运行 |
| PTA | 反弹明显，短期支撑较强 | 可持有看涨头寸 |
| 橡胶 | 需求传导不畅，出口动能不足 | 轻仓空头介入 |
| 棕榈油 | 供给宽松，需求偏弱 | 波动加大，关注消费变化 |
| 玉米 | 供需双弱，反弹空间有限 | 观望为主 |
风险提示
- 地产刺激力度不及预期。
- 粗钢限产政策执行力度不足。
- 海外经济衰退风险加剧。
- 消费刺激政策透支未来需求。
- 供应端不确定性及库存变化。
免责条款
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