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兴业期货早会通报总结（2022-01-18）

核心内容概述

本报告为兴业期货2022年1月18日早会通报，内容涵盖金融期货、商品期货等主要品种的市场分析与操作建议。整体市场情绪有所改善，但部分品种仍面临技术面阻力和基本面不确定性。

主要观点与关键信息

金融期货

• 股指：整体维持震荡，新单建议观望；沪深300期指前多可采取下破位离场策略。
• 国债：市场预期分歧仍存，债市波动可能加大，建议新单观望。
• 宏观政策：央行下调OMO和MLF利率10个bp，市场对后续降息降准有预期，但政策效果仍需观察。

商品期货

玻璃

• 驱动偏强，成本推涨下游补库，地产竣工周期提振需求预期。
• 建议持有FG205前多。

棕榈油与豆油

• 豆棕价差将走扩，建议维持多Y2205-空P2205组合。

铜

• 新增驱动有限，沪铜小幅回落。
• 宏观流动性收紧是大概率事件，供需面难以提供新增利多，趋势性上行动能暂缺。

铝

• 供需双弱，铝价偏弱运行。
• 库存持续去化，但环保限产和春节假期将压制需求，关注库存变化。

镍

• 基本面利好不足，沪镍偏弱运行。
• 镍板进口关闭及低库存状态对镍价形成短期支撑，建议关注上涨驱动。

钢矿

• 节前钢价震荡运行，弱现实强预期。
• 螺纹和热卷库存或低于往年，铁矿支撑较强，但节后面临复产压力。
• 建议新单观望，关注节后复产及地产政策变化。

煤炭产业链

• 动力煤：印尼出口恢复，国内煤炭保供机制启动，价格中枢下移。
• 焦炭与焦煤：供需偏紧，但补库接近尾声，关注冬储及产地生产状况。
• 操作建议：保守者可兑现盈利离场，激进者可继续持有。

原油

• 供应端不确定性仍存，油价高位震荡。
• 利比亚和哈萨克产量恢复，但全球需求回升空间有限，中长期利空风险显现。

聚酯

• 成本高位运行，聚酯宽幅震荡。
• PTA和MEG供应略有增加，但需求减弱，关注原油价格对成本的支撑。

甲醇

• 供需矛盾不突出，节前甲醇延续震荡。
• 预计05合约价格区间为2600-2800元/吨。

聚烯烃

• PE新装置投产，关注L-PP价差。
• 节后HD供应压力大，可能拖累塑料价格，建议关注价差收窄机会。

橡胶

• 海外原料价格高位运行，国内供应增量或难释放。
• 需求端景气度回升，但轮企开工进入季节性淡季，建议持有RU2205前多，谨慎设置止盈止损。

玉米

• 实质性利多有限，玉米上行阻力加大。
• 新粮上市及下游需求未明显驱动，价格近期或保持平稳。

纸浆

• 需求利好支撑有限，纸浆震荡运行。
• 港口库存有所增长，但整体仍处于低位，下游需求疲软，市场交投清淡。

操作建议汇总

品种	操作建议
股指	新单观望，IF2202合约减仓5%，参考离场区间：4700-4720
国债	新单观望，关注后续政策变化
玻璃	FG205前多持有
棕榈油	多Y2205-空P2205组合继续持有
铜	沪铜短期偏弱，操作建议以观望为主
铝	供需双弱，建议关注库存变化，操作建议以观望为主
镍	短期支撑较强，建议关注上涨驱动
螺纹钢	节前震荡运行，关注节后复产及地产政策变化
热卷	节前震荡，关注节后复产及需求恢复
铁矿石	节前支撑较强，节后关注复产及长期供应过剩
动力煤	市场情绪走弱，关注印尼出口恢复及国内保供政策
焦炭/焦煤	补库接近尾声，建议保守者离场，激进者可继续持有
原油	高位震荡，关注供应端不确定性
聚酯	成本支撑较强，价格偏强震荡
甲醇	节前震荡，预计05合约价格区间为2600-2800元/吨
聚烯烃	关注L-PP价差收窄机会，建议保守操作
橡胶	RU2205前多可继续持有，谨慎设置止盈止损
玉米	价格近期或平稳，建议观望
纸浆	震荡运行，关注下游需求及物流状况

风险提示

• 地产政策全面转向
• 2022年限产力度超预期
• 原油中长期利空风险
• 公共卫生事件影响物流及终端需求
• 节后供应释放与需求恢复的不确定性

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