20170213-华创证券-华创债券银行理财和同业业务论坛系列_从MPA和LCR看金融监管_24页_1mb

从MPA和LCR看金融监管总结

核心内容概述

本报告探讨了2017年一季度末金融监管对银行理财和同业业务的影响，主要分析了MPA考核中表外理财纳入广义信贷监管以及LCR（流动性覆盖率）考核趋严所带来的市场变化和银行经营行为调整。

主要观点

表外理财纳入MPA广义信贷考核的影响

• MPA监管促使商业银行广义信贷增速回落，尤其对中小型银行影响显著。
• 表外理财纳入考核将对银行理财规模增速带来显著的约束，尤其是对那些依赖理财扩张的股份行和城商行。
• 债券投资占比高（截至2016年6月底占40.42%），因此理财增速放缓将对信用债市场产生负面影响。
• 银行行为变化：短期行为通过降低买入返售资产和同业拆借规模来应对，中长期则通过收缩同业业务和债券投资来满足监管要求。

LCR考核趋严的影响

• LCR监管目标：2018年底前达到100%，过渡期内逐步提升至90%。
• 大行与中小行差异：大行因存款稳定、资金成本低，流动性覆盖率普遍高于监管目标；而股份制银行和城商行因同业负债占比高，LCR相对偏低。
• LCR对银行行为的影响：
  • 分子端：商业银行需增加合格优质流动性资产配置，利好国债和地方债。
  • 分母端：需控制未来30天现金净流出量，压缩同业负债，提升零售存款比例，从而导致负债成本上升。
  • 质押品要求：LCR考核中，同业负债和存单等折算率高，对银行流动性形成压力。

质押品是否真的不足？

• TLF操作：央行推出的临时流动性便利，旨在缓解银行合格质押品不足问题，但其实际效果有限。
• 质押品存量：商业银行持有的国债和政策性金融债规模远超MLF和逆回购的存量需求，说明整体质押品充足。
• TLF逻辑质疑：TLF操作主要为大行提供流动性支持，而大行LCR普遍较高，因此其逻辑难以成立。
• 负债结构问题：部分银行LCR不达标，关键原因在于负债结构不合理，而非质押品不足。

关键信息

MPA考核影响

• 表外理财纳入MPA：2017年一季度将纳入广义信贷考核，加剧监管压力。
• 广义信贷增速回落：2016年起，由于MPA实施，广义信贷增速下降，尤其影响中小银行。
• 债券和股权投资增速下滑：与债券牛市结束及监管趋严有关。

LCR监管影响

• 合格优质流动性资产：包括现金、国债、地方债、优质信用债等，折算率不同。
• 未来30天现金净流出量：由预期现金流出与流入的差额决定，需控制流出量或提升流入量。
• LCR考核目标：2017年底前需达到90%，2018年底前达到100%。
• 股份行和城商行压力大：由于同业负债和存单占比高，LCR达标难度较大。

质押品问题分析

• 货币政策工具：逆回购、SLO、MLF等对质押品要求较高，但SLF和PSL可接受信贷资产作为质押品。
• 质押品总量充足：商业银行持有的合格质押品远超当前需求，因此整体不存在质押品不足问题。
• TLF操作效果有限：仅对部分银行提供短期流动性支持，无法根本解决LCR达标问题。

结论

金融监管政策（MPA和LCR）正对银行的资产负债结构和流动性管理产生深远影响。表外理财纳入广义信贷考核将对银行理财规模和债市需求带来显著约束，而LCR考核趋严则推动银行优化负债结构、提升流动性资产配置。尽管央行推出TLF等工具提供流动性支持，但其作用有限，监管趋严仍是长期趋势，对银行和债市的挑战将持续存在。