20170213-华创证券-华创债券银行理财和同业业务论坛_从非银存款看银行信用扩张_25页_1mb

非银存款与银行信用扩张分析总结

核心内容概述

本报告从非银存款的构成及其在银行信用扩张中的作用两个方面，探讨了非银存款在金融体系中的变化趋势及其对银行信用扩张的影响。通过分析保险、证券、基金、信托等非银机构的存款结构和变动情况，揭示了非银存款如何成为银行信用扩张的重要工具。

非银存款构成分析

1.1 伴随银行信用扩张，非银存款大幅增加

• 银行表内总资产增速保持在10%以上，表外理财规模持续增长。
• 非银机构通过委外业务、通道业务等方式参与银行资金扩张，推动非银存款规模上升。
• 非银存款可作为观察金融同业业务发展的重要指标，尤其在金融去杠杆背景下。

1.2 保险公司存款：以协议存款为主

• 保险公司存款主要由银行存款、结算备付金、存出资本保证金等构成。
• 定期存款以协议存款为主，占保险资金配置的87.8%。
• 2015年以来，保险资金因利率下行减少协议存款配置，2017年协议存款到期量约3400亿。
• 保险资金运用中，银行存款和债券投资占比持续下滑，反映资金配置策略变化。

1.3 证券公司存款：主要来自证券交易保证金

• 券商在银行的存款包括客户存款和公司存款，其中客户存款占比约82%。
• 客户保证金受股市波动影响较大，2015年上半年因牛市达到3.85万亿，随后因股灾下降。
• 央行自2001年起将客户保证金纳入M2，2011年10月起将非存款类金融机构在存款类金融机构的存款纳入M2。

1.4 基金公司存款：以货币基金存款为主

• 基金公司在银行的存款主要来源于货币基金中的银行存款。
• 2016年四季度，货币基金银行存款规模减少约4800亿，净申购率中位数下降。
• 货基平均剩余期限缩短至60天，负最小偏离度数量上升，显示市场流动性趋紧。

1.5 信托公司存款：以资金信托中的同业存放为主

• 信托资产规模达18.17万亿，其中资金信托占88.1%，同业存放占比6.5%。
• 固有资产中的货币资产占比持续下降，显示信托资产配置结构变化。

1.6 非银存款纳入M2，但部分不交准备金

• 自2011年起，非存款类金融机构在存款类金融机构的存款纳入M2。
• 2015年起，部分非银存款纳入存款准备金交存范围，但适用准备金率为0。
• 保险公司存款属于一般存款，需缴纳准备金。

非银存款如何助推银行信用扩张

2.1 非银存款的主动与被动变化

• 主动：保险等机构因配置需求与银行进行协议存款，推动非银存款增长。
• 被动：银行发行理财产品后，将资金委托给非银机构，非银机构存入银行，形成非银存款的被动增加。

2.2 非银存款在信用扩张中的作用机制

• 银行通过理财产品募集资金，委托非银机构投资，非银机构将资金存回银行，形成表外资产扩张。
• 银行自营资金购买非银债券，非银机构获得资金后存入银行，推动银行资产端和负债端同步扩张。
• 非银通道业务（如券商资管）也推动非银存款增加，从而间接促进银行信用扩张。

2.3 非银存款的流动与变化

• 非银存款可通过二级市场或一级市场投资转移，影响非银存款总量。
• 投资对手方为非银机构时，存款在非银机构间流动，总量不变。
• 投资对手方为银行时，非银存款会减少，导致银行资产端债券投资增加，负债端非银存款减少。

2.4 对其他金融机构债权的变动

• 其他存款性公司对其他金融机构的债权大幅增加，2016年达8.9万亿。
• 此类债权包括非银产品、通道业务等，未来随着金融去杠杆，该指标可能趋于平稳。

主要观点与关键信息

• 非银存款是银行信用扩张的重要推手：通过委外、通道、理财等业务，非银存款成为银行扩张表外资产的重要渠道。
• 非银存款构成多元化：包括保险、券商、基金、信托等机构的存款，各机构存款来源与金融业务密切相关。
• 金融去杠杆背景下，非银存款增长趋缓：随着利率下行、监管加强，非银存款可能面临下降压力。
• 非银存款纳入M2，但部分不交准备金：政策调整影响非银存款在货币统计中的地位和流动性。
• 未来趋势：理财规模增速放缓、委外规模收缩可能对非银存款形成下行压力，需关注金融杠杆的变化。

结论

非银存款在银行信用扩张中扮演了重要角色，是衡量金融同业业务发展的重要指标。随着金融去杠杆政策的推进，非银存款的增长可能受到抑制，未来需关注其变化对银行体系流动性及信用扩张的影响。