20230624-华安期货-油脂油料周度策略_利多预期_变_利空_8页_1mb

华安期货油脂油料周度策略总结

投资咨询资格

• 证监许可【2011】1176号

分析师

• 何濛：从业资格证号F3033829，咨询资格Z0014543，电话0551-62839067
• 李伟：首席分析师，从业资格证号F0283072，咨询资格Z0010384，电话0551-62839067

市场摘要

1. 美国环保署生物燃料配额调整

   • 确定2023年可再生燃料掺混配额为2094亿加仑，但计划削减2024年和2025年配额。
   • 利多不及预期，美豆油领跌。

2. 美豆产区降水

   • 中西部产区降水降温干旱题材，综合利空油脂反弹。

3. 国内油脂格局

   • 供强需弱，豆油、菜油继续累库，棕榈油去库放缓。
   • 消费淡季，需求疲弱。

核心观点

• 油脂反弹结束，建议空头操作。
• 策略：套保企业随用随采；虚值看跌期权建议平仓。

重点关注数据与事件

• 美豆产区天气变化
• 美国作物生长报告（6月25日）
• 马来西亚棕榈油出口数据（6月1-20日）

库存与去库情况

• 豆油、棕榈油、菜油库存持续累库或停滞。
• 执行摘要：全球供应充足，需求不足，油脂价格承压。

基差与波动率分析

• 基差走弱，豆油、棕榈油、菜油基差均有下行趋势。
• 波动率预期走弱，建议卖出虚值看涨期权。

市场供给需求

• 供应转向宽松，全球产量增加4.17%。
• 菜粕需求增加，油厂开机率保持高位，对菜油不利。

操作建议

• 策略
  • 套保：随用随采
  • 期权：建议平仓虚值看跌期权
• 空头观点：豆粕比价策略、卖出植物油价差观望。

分析师意见

• 油脂反弹结束，建议空头操作。
• 避免买入虚值期权，关注基差和市场消息变化。

免责申明

• 本报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。