20220311-华安期货-油脂油料周报_印尼出口新规_棕油近月价格坚挺_7页_1mb

油脂油料周报总结

核心内容概览

本周油脂油料市场整体呈现震荡走势，受国际供需变化、政策调整及原油价格波动等多重因素影响。豆油、棕榈油和菜油价格均受到不同因素的推动与抑制，市场情绪较为复杂。

主要观点

豆油

• 本周豆油价格先扬后抑，主要受原油走势影响。
• USDA报告指出南美大豆产量高于预期，对CBOT大豆造成利空，导致豆系整体下跌。
• 进口成本高企，进口大豆到港量偏低，油厂压榨量维持低位，豆油库存持续下降。
• 中储粮轮出7万余吨豆油，成交率高达84%，显示市场需求强劲。
• 高库存下降与进口成本支撑，预计豆油将维持高位震荡，短期或有回调，但下方空间有限。

棕榈油

• 本周棕榈油价格高位震荡，印尼新出口政策（要求出口商将30%出口量在国内按固定价格销售）引发市场关注，推动价格上涨。
• MPOB月报数据显示，2月底马来西亚棕榈油库存为151.8万吨，环比下降2.12%，远高于市场预期，显示库存压力缓解，但缺乏持续上涨动力。
• 棕榈油进口利润倒挂，国内现货资源有限，高价抑制消费，成交量大幅萎缩。
• 市场对印尼和马来西亚政策保持高度关注，未来走势需结合政策执行情况与供需变化。

菜油

• 本周菜油价格跟随原油走势，先扬后抑。
• 中储粮轮出1.4万吨菜籽油，成交率71%，市场需求较好。
• 近期菜油库存有所下降，但高价抑制消费，预计菜油将维持高位震荡。

关键信息

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告：将提供美国大豆出口最新数据，影响豆油价格走势。
2. 马来西亚棕榈油出口与产量数据：反映马来西亚棕榈油供需变化，对价格走势具有重要参考意义。

行业资讯

1. USDA供需报告：2021/22年度全球大豆产量预计为3.54亿吨，较上月预测下调，需求略增，期末库存高于预期。
2. 巴西大豆收割进展：截至3月3日，巴西大豆收割完成55%，高于此前一周及去年同期，但产量预估下调，受干旱影响。
3. 印尼出口政策调整：要求出口商将30%出口量在国内按固定价格销售，旨在控制国内食用油价格，对全球棕榈油贸易量产生影响。

现货价格

• 豆油：本周国内一级豆油现货主流报价11450-12080元/吨，周内均价11740元/吨，3月10日全国均价11698元/吨，环比下跌519元/吨。
• 棕榈油：本周国内24度棕榈油均价14108元/吨，较上周下降250元/吨，降幅1.74%。
• 成交量：豆油散油成交7.9万吨，棕榈油成交400吨，菜油成交量未提及。

库存情况

• 豆油库存：本周全国港口豆油库存66.25万吨，环比下降2.65%。
• 棕榈油库存：本周全国港口棕榈油库存37.25万吨，环比减少4.49%。
• 压榨量：国内油厂大豆压榨量预计为149.94万吨，开机率回升至52.12%，但仍偏低。

基差走势

• 豆油基差：本周国内重点油厂豆油现货基差2205 + 660至1290元/吨。
• 棕榈油基差：棕榈油基差走低，成交量大幅萎缩，市场买兴减弱。
• 菜油基差：未提供具体数据，但整体市场情绪偏向震荡。

价差与油粕比

• 油脂价差：豆油、棕榈油、菜籽油价差图显示，棕榈油表现最强，但整体价差波动不大，建议观望。
• 油粕比：受南美减产及CBOT大豆成本支撑，油粕比维持高位，市场供应偏紧，建议暂时观望。

投资建议

• 豆油：建议关注多05空09套利机会，因库存下降及进口成本支撑。
• 棕榈油：市场震荡，需持续关注印尼和马来西亚政策变化。
• 菜油：高位震荡为主，建议观望。

数据来源与编制信息

• 数据来源：WIND、我的农产品网
• 编制分析师：
  • 何濛（分析师，F3033829/Z0014543）
  • 李伟（首席分析师，F0283072/Z0010384）
• 网址：www.haqh.com
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