20220611-华安期货-油脂油料周报_印尼加快出口_施压棕榈油_7页_604kb

油脂油料周报总结

核心内容概述

本周油脂油料市场受到国内外供需变化、政策调整及市场情绪的影响，整体走势呈现分化态势。豆油、棕榈油及菜油的价格和库存情况均出现不同程度的波动，市场参与者需密切关注相关数据及政策动向。

主要观点

豆油市场

• 供需变化：USDA6月供需报告下调2021/22年度大豆期末库存预期，2022/23年度库存也有所下降。美豆出口需求强劲，支撑豆油价格。
• 库存趋势：国内油厂开机率处于高位，豆油产出增加，库存整体仍在上升。
• 价格走势：受棕榈油出口增加影响，豆油短期走势偏弱，但油厂挺价意愿较强，基差表现坚挺。
• 基差情况：豆油现货基差走强，国内重点油厂成交总量略有下降，但整体仍保持高位。

棕榈油市场

• 国际供应：印尼加快棕榈油出口，放宽出口规则，包括下调出口税及允许未加入分销计划的出口商额外支付费用，短期国际供应将增加，利空棕榈油价格。
• 马来西亚数据：MPOB月报显示5月棕榈油库存环比下降7.37%，出口增长至五个月高位，产量降幅低于预期，报告影响偏中性。
• 国内需求：国内棕榈油库存降至极低水平，虽消费有限，但油厂挺价意愿较强，基差仍坚挺。
• 价格波动：国内棕榈油价格呈现区域差异，山东地区价格下跌显著，而广东地区价格上涨。

菜油市场

• 成本支撑：国产菜籽上市，榨利优于进口菜籽，市场积极采购，新季菜籽价格高位运行，成本端对菜油价格提供较强支撑。
• 进口情况：加拿大产区天气改善，油菜籽播种加快，导致ICE菜籽价格走势偏弱。
• 基差表现：菜油现货基差表现良好，市场对国产菜籽的需求增强。

关键信息

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告
2. 马来西亚棕榈油出口、产量数据

行业动态

1. USDA供需报告：下调2021/22年度大豆期末库存预期至2.05亿蒲式耳，2022/23年度库存降至2.8亿蒲式耳。
2. 马来西亚棕榈油数据：
   • 5月进口量为50768吨，环比减少33.87%
   • 5月产量为1460972吨，环比减少0.07%
   • 5月出口量为1359174吨，环比增长26.67%
   • 5月库存量为1521766吨，环比减少7.37%
3. 印尼出口政策：
   • 当参考价格在1500美元/吨及以上时，毛棕榈油最高出口税提高至288美元/吨
   • 允许未加入分销计划的出口商额外支付200美元/吨费用以加快出口
4. 中国进口数据：
   • 2022年5月大豆进口量为967.4万吨，高于4月及去年同期
   • 1-5月大豆进口量为3804万吨，同比微降0.4%

库存数据

• 豆油库存：本周全国港口豆油库存为80.4万吨，环比增加1.32%
• 棕榈油库存：本周全国港口棕榈油商业库存为25.6万吨，环比下降7.25%

套利建议

• 建议考虑多菜油空棕榈油套利策略，因国产菜籽新上市价格偏高，提振菜油价格，而印尼政策将增加国际棕榈油供应，压制棕榈油价格。

基差分析

• 豆油基差：国内重点油厂豆油散油成交总量9.3万吨，较之前一周下降，但基差仍保持坚挺。
• 棕榈油基差：国内重点油厂棕榈油成交量为4332吨，主要集中在华东、华南地区，华北地区少量成交。
• 菜油基差：菜油现货基差表现良好，市场情绪积极。

油粕比分析

• 趋势：近期大豆到港量大，油厂开机率高，豆粕供应宽松，提货有限，导致豆粕价格承压。
• 预期：在能源价格支撑下，油粕比有望回升，建议逢低做多。

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 网址：www.haqh.com
• 邮箱：tzzx@hqh.com
• 电话：0551-62839067

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