工程机械行业概览_7页_782kb

中国高端装备制造行业总结

行业概览

工程机械是装备工业的重要组成部分，涵盖土石方施工、路面建设与养护、起重装卸作业及建筑工程等领域的机械化设备。2018-2019年全球工程机械销量达到峰值，超过110万台。2020年因新冠疫情，销量降至89.1万台，同比下降19%。中国作为全球第二大市场，凭借市场规模和增速成为工程机械行业的重要引擎。

营业收入与毛利率分析

国内企业

2020年上半年，国内5家工程机械企业营业收入合计1,311.54亿元，同比增长15.35%。其中，中联重科增长最为显著，达29.51%；三一重工和徐工机械分别增长13.37%和27.64%。而龙工则出现小幅下降，同比下降3.64%。

2020年上半年，国内企业平均毛利率为24.26%，较2019年下降1.15个百分点。三一重工、柳工和徐工机械毛利率降幅较大，分别为2.02、2.69和1.54个百分点。国内企业毛利率整体低于国际公司，除三一重工和中联重科外，其他公司毛利率均低于25%。

国际企业

2019财年，国际三大工程机械企业（卡特彼勒、小松、约翰迪尔）营业收入合计1,158.15亿美元，同比下降0.63%。其中，小松下降幅度最大，达7.11%。平均毛利率为29.39%，同比下降3.07%。小松毛利率下降7.69%，净利率下降34.10%，成为国际企业中降幅最大的公司。

净利润与净利润率

国内企业

2020年上半年，国内5家工程机械企业净利润合计163.91亿元，同比增长22.37%。三一重工和中联重科分别增长24.54%和57.57%。平均净利润率为11.59%，较2019年增加1.43个百分点。三一重工、龙工和中联重科的净利润率相对较高，分别为17.56%、14.49%和14.05%。

国际企业

2019财年，国际企业净利润合计105.46亿美元，同比下降8.30%。小松净利润下降最为显著，达38.74%。平均净利润率为8.52%，同比下降12.16%。卡特彼勒和约翰迪尔的净利润率分别为10.94%和8.06%。

研发投入占比

国内企业

2020年上半年，国内5家工程机械企业研发费用占营收比重平均为3.35%，同比增长17.04%。其中，中联重科和徐工机械增长显著，分别为75.72%和25.23%。柳工和龙工则略有下降，分别为4.18%和2.71%。国内企业研发投入占比已接近国际水平，且平均高于3%。

国际企业

2019财年，国际企业研发投入占比平均为3.46%，同比下降3.54%。约翰迪尔研发投入占比最高，为4.54%；小松研发投入占比最低，为2.70%，同比下降8.45%。

总资产规模

国内企业

2020年上半年，国内5家工程机械企业总资产规模合计726.58亿元，同比增长20.89%。三一重工总资产规模最大，达1,164.70亿元，同比增长33.94%。柳工和徐工机械分别增长20.41%和27.64%。

国际企业

2019财年，国际企业总资产规模合计618.13亿美元，同比增长2.29%。卡特彼勒总资产规模最大，达784.53亿美元。国际企业总资产规模普遍高于国内企业。

资产负债率

国内企业

2020年上半年，国内5家工程机械企业平均资产负债率为56.98%，同比上升3.21%。柳工资产负债率最高，达66.64%，同比增长5.83%。龙工资产负债率最低，为43.71%，远低于其他可比公司。

国际企业

2019财年，国际企业平均资产负债率为72.43%，较2018年上升0.54%。卡特彼勒和约翰迪尔资产负债率保持在较高水平，分别为81.41%和84.37%。小松资产负债率最低，为51.51%，与国内企业平均水平相当。

市场发展趋势

• “新基建”推动增长：政府将“新基建”作为经济增长的主抓手，带动工程机械市场需求，尤其是5G、人工智能、工业互联网等领域。
• 环保政策促进更新：环保法规升级和监管加强，促使旧机更新需求增加，推动行业可持续发展。
• 融资环境改善：政策端“宽信用”措施使融资环境好转，为工程机械行业高景气度提供支撑。
• 未来增长预期：根据“十四五”规划，预计2021-2025年中国工程机械市场年均增长率将达5%。
• 国际环境影响：全球GDP预计在2020年下降5.2%，对国际工程机械行业造成负面影响，而2021年全球GDP预计增长4.2%，其中新兴市场增长较快。

结论

中国工程机械行业在政策支持、市场扩张及环保升级等多重因素推动下，整体保持增长态势，且研发投入和总资产规模稳步提升。尽管部分企业毛利率有所下降，但净利润率和研发投入占比持续改善。国际工程机械行业则面临宏观经济不确定性，整体呈现稳中有降的趋势。未来，随着“新基建”和环保政策的推进，中国工程机械市场有望持续增长，行业地位进一步巩固。