20240514-东吴证券-工程机械行业点评报告_4月挖掘机内销超预期_行业迎来国内外共振_2页_390kb

工程机械行业分析报告总结（东吴证券）

投资要点概述

• 4月挖掘机销量内销增长13%，优于预期，出口降幅环比收窄；装载机国内销量增速转正。
• 全球范围内，行业增速预期上调，国内市场政策驱动明显。
• 住建部提出淘汰使用超10年设备，老旧设备大范围更新将开启。

内销表现

挖掘机

• 总销量：4月销售各类挖掘机18822台，同比+0.3%。
• 内销数据：10782台，同比+13.3%，超市场此前预期。
• 出口情况：8040台，同比下降13.2%，降幅环比缩窄。

装载机

• 总销量：9779台，同比增长0.89%。
• 国内市场：5309台，增长0.91%，增速转正。
• 电动化进程：4月电动装载机销售940台，占96.1%。

展望

• 国内市场：内销拐点已显现，预计下半年基数效应减弱及更新需求增加，带动行业回升。
• 海外市场：2023海外空间占国内3倍，国产品牌竞争力增强。
• 政策驱动：大规模设备更新叠加自身周期形成的双重共振推动行业上升。

政策解读

• 住建部发布的《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》，要求更新超10年设备。
• 截至2023年，各类型设备保有量中仍有超过20%为老旧设备，政策落地后淘汰70%-80%，倒逼设备换新。

双重周期驱动

• 上轮设备销售高峰为2016-2020年，现已进入寿命替换窗口。
• 政策更新与自然老化导致行业更新周期提前，推动新一轮增长。

投资建议

• 推荐股
  • 买入：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、浙江鼎力。
  • 关注：柳工、山推股份、唯万密封、长龄液压、福事特。

风险提示

• 下游投资不及预期、国际贸易争端、行业周期波动等。