20241103-天风证券-鲁泰A-000726.SZ-24Q1-3外销收入增长优于内销_3页

鲁泰A公司季报分析总结

1. 投资评级
   天风证券维持鲁泰A“买入”评级，目标价格未公布，当前股价63元。

2. 业绩表现

   • 收入与利润 2024年前三季度公司实现收入157亿元，同比增长45%；归母净利润12亿元，同比增长4%；扣非后归母净利润9亿元，同比下降22%。单季环比来看，公司内外销收入均有所增长。
   • 产品结构 产品售价基本平稳，面料产品销量同比增长，服装产品销量小幅下降。毛利率同比提升194个百分点至24.40%，但净利率同比下降0.61个百分点至6.78%。

3. 国际化与产能布局
   公司在海外已建立生产基地、设计机构及市场服务机构，利用国际化资源提升色织面料国际领先地位。“海外高档面料产品线项目（一期）”处于产能爬坡阶段，预计今年部分达产，未来将继续推进产能释放。

4. 技术研发与可持续发展
   公司拥有国家级技术和创新平台，与高校、科研院所等长期合作开发新产品。注重绿色低碳技术研发，强化商业价值导向，推进可持续发展。

5. 盈利预测与风险管理
   调整盈利预测：2024-2026年EPS分别为0.46元、0.50元、0.54元，PE分别为14倍、13倍、12倍。风险提示包括贸易摩擦、可转债风险以及产能过剩。

6. 财务数据
   公司负债率约28%，毛利率稳步提升，净利率保持在合理水平。现金流稳健，未来估值仍具投资价值。

结论
鲁泰A业绩稳健增长，毛利率提升显著，国际化布局与技术研发持续推进。尽管短期行业存在不确定性，但公司中长期潜力突出，维持“买入”评级。