20230508-中原证券-金博股份-688598.SH-2022年年报和2023年一季报点评_热场价格处于低谷_关注成本控制和新业务拓展情况_5页_907kb

金博股份（688598）报告摘要

一、业绩概况

2022年公司营收增长839%，净利润增长999%；2023年一季报，营收下降32.93%，净利润下降41.76%。热场材料业务受价格大幅下滑影响，全年毛利率同比下降9.51个百分点至47.74%。

二、热场业务分析

价格与成本：销量同比增长597%至24.8万吨，但均价下降32.18%至5834元/吨，单位成本降至3049元/吨，单位利润压缩至2222万元/吨。
产能与技术：一、二期扩建产能释放，“大尺寸、N型”产品及预制体技术取得突破，头部企业凭借规模和技术优势维持盈利。

三、新增长点

碳陶刹车盘：已通过国产新能源汽车试用验证，2023年加速装机。
锂电碳粉：年产10万吨一体化项目产能释放，拓展负极材料市场空间。

四、投资评级

短期：基于5月5日股价，PE为2470、2029、1631倍，投资评级维持“买入”。
风险提示：行业扩产过快、新业务落地不及预期、光伏需求波动等。

五、财务数据

• 2022年：营收145亿元，净利润55亿元，每股收益5.86元。
• 2023E：预计营收2168亿，净利润633亿，EPS 6.73元，PE 36倍。
• 热场毛利率：2023Q1回升至36%，盈利达14.39亿元/吨，行业底部已现。

六、结论

公司作为碳基复合材料龙头，短期盈利修复，长期看好碳陶与负极材料落地，估值具吸引力。