20230513-浙商证券-免税行业周报（5月第2周）_五一_假期万宁王府井国际免税港吸引近8万客流_11页_1mb

中免板块周报分析总结

行情回顾

• 沪深300指数周跌幅-197%，中信旅游休闲指数周跌幅达-692%，行业表现低迷。
• 免税个股分化显著：中国中免(深/港股)、上海机场、白云机场个股跌幅较大，王府井相对稳定。

行业动态核心数据

• 五一假期销售亮点：万宁王府井国际免税港吸引8万客流，同比增长196%，销售增长115%。
• 海南离岛免税数据：
  • 三亚凤凰机场客流量恢复至疫前126%，美兰机场恢复108%。
  • 中免海南离岛免税折扣力度环比增强至84折，其他渠道折扣保持稳定。

国际航班供需变化

• 中国至国际及地区航班执行量周增量环比+0.2%，恢复至疫前39.3%。
• 广州白云机场4月国际旅客量578万人，环比增长37%，恢复至37%。

韩国免税店复苏表现

• 3月整体销售额环比+9%，但同比尚未恢复至疫前水平，仅为49%。
• 外国游客人均消费额同比-90%，国内游客反超外国游客，贡献主要销售额。

投资建议

• 重点推荐：
  • 中国中免：离岛、线上、机场免税多渠道布局成长空间大。
  • 白云机场、上海机场：受益于国际客流回升，主业与免税经营租赁恢复，估值潜力可期。
  • 美兰空港H、海南机场：海南离岛免税区域客流回暖，中长期成长性高。

核心风险提示

• 免税销售不及预期、政策收紧行动、疫后复苏不确定性。