20210329-南华期货-警惕供给放量的潜在风险_6页_1mb

南华期货研究报告总结

核心内容

本报告由南华期货研究所翟帅男分析师撰写，日期为2021年3月29日，主要分析了国债期货市场及资金利率的走势，并对市场潜在风险进行了预警。

主要观点

1. 供给放量风险：报告指出应警惕供给放量可能带来的市场风险，特别是对债券市场的影响。
2. 苏伊士运河事件影响：苏伊士运河堵塞事件已解决，但若恢复缓慢，可能进一步推升通胀预期。
3. 流动性环境：当前市场流动性较为充裕，央行连续进行“地量”操作维持资金利率在低位，但随着债券供给增加，流动性环境可能发生变化。
4. 市场情绪与数据扰动：近期多头情绪主要由流动性支撑，但工业企业利润数据与海外避险情绪可能带来短期扰动。
5. 债市支撑与策略建议：由于股债性价比偏低，债市有一定支撑，建议做空基差，TF106合约更具性价比。

关键信息

市场表现

• 国债期货：周一国债期货整体窄幅震荡，尾盘小幅收跌。
  • 2年期国债期货：
    • TS2106：结算价100.180，跌0.020，跌幅-0.02%
    • TS2109：结算价99.935，涨0.225，涨幅0.23%
    • TS2112：结算价99.755，跌0.020，跌幅-0.02%
  • 5年期国债期货：
    • TF2106：结算价99.620，跌0.060，跌幅-0.06%
    • TF2109：结算价99.310，跌0.035，跌幅-0.04%
    • TF2112：结算价99.095，跌0.085，跌幅-0.09%
  • 10年期国债期货：
    • T2106：结算价97.540，跌0.090，跌幅-0.09%
    • T2109：结算价未提供，跌幅-0.09%
    • T2112：结算价97.450，跌0.080，跌幅-0.08%

持仓量变动

• 2年期国债期货：
  • TS2106：持仓量20750，增加340
  • TS2109：持仓量1733，增加119
  • TS2112：持仓量76，无变化
• 5年期国债期货：
  • TF2106：持仓量58554，增加526
  • TF2109：持仓量1024，增加70
  • TF2112：持仓量7，无变化
• 10年期国债期货：
  • T2106：持仓量126386，减少814
  • T2109：持仓量5560，增加78
  • T2112：持仓量161，增加20

资金利率

• Shibor隔夜：1.762%，下跌37.30 BP
• Shibor1周：2.173%，下跌2.60 BP
• Shibor1月：2.569%，下跌0.80 BP
• Shibor3月：2.650%，下跌4.80 BP
• Shibor6月：2.802%，下跌3.40 BP

基差走势与跨期价差

• T合约基差走势：图1显示基差走势，图2显示T合约跨期价差。
• TF合约基差走势：图3显示基差走势，图4显示TF合约跨期价差。
• TS合约基差走势：图5显示基差走势，图6显示TS合约跨期价差。
• 国债各期限价差：图10显示各期限价差，反映市场对不同期限债券的定价差异。

期限价差分析

• TF与T价差：图7显示TF与T主力合约价差，用于久期中性分析。
• TF与TS价差：图8显示TF与TS主力合约价差。
• T与TS价差：图9显示T与TS主力合约价差。

资金与现券走势

• 银行间质押式回购利率变动：图11显示回购利率变动趋势。
• 银行间回购利率日变动：图12显示回购利率的日波动情况。
• 国债期限结构变动：图13显示国债期限结构的变化。
• 国债YTM走势：图14显示国债收益率走势。

免责声明

本报告基于公开资料编写，南华期货公司不对信息的准确性及完整性负责，也不保证意见和建议不会变更。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者需自行承担风险。

南华期货信息

• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093
• 公司总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层
• 全国统一客服热线：4008888910
• 网址：www.nanhua.net